Tingkat Pengembalian Waktu Tertimbang - Definisi TWR

Apa itu Time Weighted Rate of Return – TWR?

Time Weighted Rate of Return (TWR) adalah ukuran tingkat pertumbuhan majemuk portofolio. Ukuran TWR sering digunakan untuk membandingkan pengembalian manajer investasi karena menghilangkan efek distorsi pada tingkat pertumbuhan yang diciptakan oleh aliran uang masuk dan keluar. Pengembalian waktu tertimbang membagi pengembalian portofolio investasi ke dalam interval terpisah tergantung pada apakah uang telah ditambahkan atau ditarik dari dana tersebut.

Ukuran pengembalian tertimbang waktu juga disebut pengembalian rata-rata geometrik, yang merupakan cara rumit untuk mengatakan bahwa pengembalian di setiap sub-periode dikalikan satu sama lain.

Rumus untuk TWR

Gunakan rumus ini untuk menentukan tingkat pertumbuhan majemuk dari kepemilikan portofolio Anda.

T

W

R

=

[

(

1

+

H

P

1

)

×

(

1

+

H

P

2

)

×



×

(

1

+

H

P

n

)

]


1

atau:

T

W

R

=

Pengembalian tertimbang waktu

saya

=

Jumlah sub-periode

H

P

=

Nilai akhir


(

Nilai awal

+

Arus kas

)

(

Nilai awal

+

Arus kas

)

H

P

saya

=

Kembali untuk sub-periode

saya

mulai {sejajar} & TWR = kiri [(1 + HP_{1})times(1 + HP_{2})timesdotstimes(1 + HP_{n}) right ] – 1 & textbf {where:} & TWR = text {Time-weighted return} & n = text {Jumlah sub-periode} & HP = dfrac { text { Nilai akhir } – ( teks {Nilai awal} + teks {Arus kas})} {( teks {Nilai awal} + teks {Arus kas})} & HP_ {n} = teks {Kembali untuk sub-periode} n akhir {selaras}

Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.TWR=[(1+HP1)×(1+HP2)××(1+HPn)]1atau:TWR= Pengembalian tertimbang waktusaya= Jumlah sub-periodeHP= (Nilai awal+Arus kas)Nilai akhir(Nilai awal+Arus kas)Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.HPsayaSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.= Kembali untuk sub-periode sayaSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

Tingkat pengembalian tertimbang waktu

Cara menghitung TWR

  1. Hitung tingkat pengembalian untuk setiap subperiode dengan mengurangkan saldo awal untuk periode tersebut dari saldo akhir untuk periode tersebut dan membagi hasilnya dengan saldo awal untuk periode tersebut.
  2. Buat sub-periode baru untuk setiap periode di mana ada perubahan arus kas, apakah itu penarikan atau penyetoran. Anda akan berakhir dengan beberapa periode, masing-masing dengan tingkat pengembalian. Tambahkan 1 ke setiap tingkat pengembalian, yang membuatnya lebih mudah untuk menghitung pengembalian negatif.
  3. Kalikan tingkat pengembalian untuk setiap sub-periode dengan sub-periode lainnya. Kurangi hasilnya dengan 1 untuk mendapatkan TWR.

Apa yang TWR katakan kepada Anda?

Mungkin sulit untuk menentukan berapa banyak uang yang telah dibuat di dompet ketika banyak setoran dan penarikan dilakukan dari waktu ke waktu. Investor tidak bisa begitu saja mengurangi saldo awal, setelah setoran awal, dari saldo penutupan, karena saldo penutup mencerminkan tingkat pengembalian investasi dan setoran atau penarikan apa pun selama periode yang diinvestasikan dalam dana tersebut. Dengan kata lain, setoran dan penarikan mencondongkan nilai pengembalian portofolio.

Pengembalian waktu tertimbang membagi pengembalian portofolio investasi ke dalam interval terpisah tergantung pada apakah uang telah ditambahkan atau ditarik dari dana tersebut. TWR memberikan tingkat pengembalian untuk setiap sub periode atau interval yang mengalami perubahan arus kas. Dengan mengisolasi pengembalian yang telah mengalami perubahan arus kas, hasilnya lebih akurat daripada hanya mengambil saldo awal dan akhir dari waktu yang diinvestasikan dalam suatu dana. Pengembalian tertimbang waktu mengalikan pengembalian untuk setiap sub-periode atau periode penahanan, yang menghubungkannya bersama-sama dengan menunjukkan bagaimana pengembalian digabungkan dari waktu ke waktu.

Saat menghitung tingkat pengembalian tertimbang waktu, diasumsikan bahwa semua distribusi kas diinvestasikan kembali dalam portofolio. Penilaian harian portofolio diperlukan setiap kali ada arus kas eksternal, seperti setoran atau penarikan, yang akan menunjukkan dimulainya sub-periode baru. Selain itu, sub-periode harus sama untuk membandingkan pengembalian portofolio atau investasi yang berbeda. Periode-periode ini kemudian dihubungkan secara geometris untuk menentukan tingkat pengembalian tertimbang waktu.

Karena manajer investasi yang memperdagangkan sekuritas yang diperdagangkan secara publik umumnya tidak memiliki kendali atas arus kas investor dalam dana, tingkat pengembalian tertimbang waktu adalah ukuran kinerja yang populer untuk jenis investasi ini. ), yang lebih sensitif terhadap arus kas.

Poin penting untuk diingat

  • Pengembalian Tertimbang Waktu (TWR) mengalikan pengembalian untuk setiap sub-periode atau periode penahanan, yang menghubungkannya bersama-sama dengan menunjukkan bagaimana pengembalian digabungkan dari waktu ke waktu.
  • Time Weighted Return (TWR) membantu menghilangkan efek distorsi pada tingkat pertumbuhan yang diciptakan oleh arus masuk dan keluar uang.

Contoh penggunaan TWR

Seperti dicatat, pengembalian tertimbang waktu menghilangkan efek arus kas portofolio pada pengembalian. Untuk melihat cara kerjanya, pertimbangkan dua skenario investor berikut:

skenario 1

Investor 1 menginvestasikan $1 juta pada reksa dana A pada tanggal 31 Desember. Pada tanggal 15 Agustus tahun berikutnya, portofolionya bernilai $1.162.484. Saat itu (15 Agustus), ia menambahkan $ 100.000 ke reksa dana A, sehingga nilai totalnya menjadi $ 1.262.484.

Di akhir tahun, nilai portofolio turun menjadi $1.192.328. Pengembalian holding period periode pertama, dari tanggal 31 Desember sampai dengan 15 Agustus dihitung sebagai berikut:

  • Pengembalian = ($ 1.162.484 – $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16,25%

Pengembalian holding period periode kedua, 15 Agustus sampai dengan 31 Desember dihitung sebagai berikut:

  • Pengembalian = ($ 1.192.328 – ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5,56%

Sub-periode kedua dibuat setelah setoran $ 100.000 sehingga tingkat pengembalian dihitung yang mencerminkan setoran itu dengan saldo awal baru $ 1.262.484 atau ($ 1.162.484 + $ 100.000).

Pengembalian waktu tertimbang untuk dua periode dihitung dengan mengalikan tingkat pengembalian untuk setiap sub-periode satu sama lain. Periode pertama adalah periode sebelum deposit, dan periode kedua setelah deposit $100,000.

  • Pengembalian tertimbang waktu = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Skenario 2

Investor 2 menginvestasikan $1 juta pada reksa dana A pada tanggal 31 Desember. Pada tanggal 15 Agustus tahun berikutnya, portofolionya bernilai $1.162.484. Saat itu (15 Agustus), ia menarik $100.000 dari reksa dana A, sehingga total nilainya menjadi $1.062.484.

Di akhir tahun, nilai portofolio turun menjadi $1.003.440. Pengembalian holding period periode pertama, dari tanggal 31 Desember sampai dengan 15 Agustus dihitung sebagai berikut:

  • Pengembalian = ($ 1.162.484 – $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16,25%

Pengembalian holding period periode kedua, 15 Agustus sampai dengan 31 Desember dihitung sebagai berikut:

  • Pengembalian = ($ 1.003.440 – ($ 1.162.484 – $ 100.000)) / ($ 1.162.484 – $ 100.000) = -5,56%

Pengembalian tertimbang waktu selama dua periode dihitung dengan mengalikan atau menghubungkan dua pengembalian ini secara geometris:

  • Pengembalian tertimbang waktu = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Seperti yang diharapkan, kedua investor menerima pengembalian tertimbang waktu yang sama sebesar 9,79%, meskipun yang satu menambahkan uang dan yang lain mengeluarkan uang. Menghilangkan efek arus kas adalah alasan mengapa pengembalian tertimbang waktu merupakan konsep penting yang memungkinkan investor untuk membandingkan pengembalian investasi dari portofolio mereka dan produk keuangan apa pun.

Perbedaan antara TWR dan MMR

Tingkat pengembalian (ROR) adalah keuntungan atau kerugian bersih atas investasi selama periode waktu tertentu, yang dinyatakan sebagai persentase dari biaya awal investasi. Keuntungan modal atas investasi didefinisikan sebagai pendapatan yang diterima ditambah keuntungan modal yang direalisasikan pada penjualan investasi.

Namun, perhitungan tingkat pengembalian tidak memperhitungkan perbedaan arus kas dalam portofolio, sedangkan TWR memperhitungkan semua simpanan dan penarikan dalam menentukan tingkat pengembalian.

Batas TWR

Karena variasi harian dalam arus kas masuk dan keluar dana, TWR bisa menjadi cara yang sangat rumit untuk menghitung dan melacak arus kas. Cara terbaik adalah menggunakan kalkulator online atau perangkat lunak perhitungan. Perhitungan tingkat pengembalian lain yang sering digunakan adalah tingkat pengembalian tertimbang uang.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *