Short Puts SPY vs Put Spreads - Trading Blog

Hasil short put

Sejak 2007, opsi short put 30 DTE 40 delta SPY yang dimiliki hingga kedaluwarsa, bernilai 100% nilai nosional (yaitu dalam bentuk jaminan tunai), telah menghasilkan hasil sebagai berikut:

  • Hasil rata-rata: 6.85%

  • Volatilitas tahunan: 9,1%

  • Draf maksimum: 36,5%

  • Rasio Sharpe: 0,75

81,7% dari perdagangan adalah pemenang.

Hasil penyebaran jarak pendek

Sejak 2007, sebaran short sell 30 DTE 40/30 delta SPY yang ditahan hingga kedaluwarsa dan bernilai 100% nosional (ukuran posisi yang sama dengan short put) memiliki hasil tahunan rata-rata 1,1% per tahun. Dengan volatilitas tahunan 2,4% . Draf maksimum adalah 11,1%. 76,1% dari perdagangan adalah pemenang.

Hasilnya menunjukkan bahwa opsi jual jangka pendek memiliki pengembalian yang lebih tinggi dan pengembalian risiko yang disesuaikan lebih tinggi daripada spread jangka pendek. Long put yang terkait dengan short put spread memiliki dampak negatif pada pengembalian absolut dan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Misalnya, jika kita menghitung rasio Sharpe sebagai pengembalian rata-rata dibagi dengan volatilitas tahunan, kita mendapatkan 0,64 untuk short put dan 0,46 untuk short put spread. Untuk menyesuaikan put spread agar memiliki risiko yang sebanding dengan put short, Anda bisa menjual 4 put spread untuk 1 short put. Seperti apa hasil sejarah ini?

Short Put Spread berdimensi 4x notional (4 put spread untuk 1 short put)

  • Hasil rata-rata: 4,5%

  • Volatilitas tahunan: 9,6%

  • Draf maksimum: 43,6%

  • Rasio Sharpe: 0,46

Sebaran jual pendek meningkatkan ukuran posisi untuk memiliki volatilitas tahunan yang serupa, karena posisi pendek selalu memiliki pengembalian risiko yang disesuaikan dengan lebih buruk. Ini adalah harga yang harus dibayar untuk perdagangan risiko yang ditentukan, dan masuk akal jika kita menganggap menempatkan sebagai setara dengan asuransi. Ketika kita mengalokasikan short put dengan pembelian long put, kita menambahkan posisi jenis asuransi ke perdagangan kita yang membatasi jumlah uang yang berpotensi hilang. Seiring waktu, hasil yang diharapkan dari asuransi ini negatif. Untuk alasan ini, saya pribadi lebih memilih kesederhanaan short put daripada kompleksitas, slippage dan komisi tambahan dari put spread. Hal yang sama berlaku ketika kami menambahkan panggilan di mana saya pribadi lebih suka tersedak pendek daripada kondor besi.

Jika kita membandingkan kredit yang diterima, saya menemukan yang berikut pada 21 Aprilst 2021 ketika saya melihat opsi SPY yang kedaluwarsa dalam 30 hari.

  • 40 delta put (pemogokan: 411): $ 5,37

  • 30 delta put (pemogokan: 405): $ 3,88

Short put akan mendapatkan premi sebesar $ 5,37, sedangkan diferensial put delta 40/30 akan menghasilkan $ 1,49. 4 kontrak dalam spread akan membayar $ 5,96, yang sedikit lebih tinggi dari short put. Fakta ini dapat mendorong pedagang tanpa akses ke pengujian ulang untuk memilih spread put. Pertimbangan tambahan adalah pemilihan pemogokan dari long put in put spread, dan pengujian saya di ORATS menunjukkan bahwa hasil penyesuaian risiko memburuk saat long put mendekati short put. Ini masuk akal, karena semakin jauh taruhan jangka panjang, semakin sedikit dampaknya pada perdagangan.

ringkasan

Pedagang sering bertanya-tanya apakah lebih masuk akal secara finansial untuk berdagang short put atau beberapa kontrak dengan short put spread. Data backtesting ORATS menunjukkan bahwa opsi jual beli jangka pendek memiliki hasil yang disesuaikan dengan risiko lebih tinggi daripada spread put pendek. Saya menemukan hasil ini kuat untuk beberapa simbol yang mendasari selain SPY. Jika Anda berdagang pada akun kecil, spread short sell mungkin masih masuk akal untuk mengontrol eksposur Anda, karena short put akan selalu membutuhkan lebih banyak modal daripada sell spread, tetapi saat akun Anda tumbuh ke titik di mana Anda sudah merasa cukup. modal untuk diperdagangkan pendek menempatkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang Anda harapkan untuk meningkat dengan keputusan pendek. Inilah mengapa kami menggunakan short put sebagai opsi perdagangan pilihan kami dalam strategi Steady PutWrite. Ini sederhana dan efektif dalam jangka panjang.

Jesse Blom adalah Penasihat Investasi dan Wakil Presiden Lorintine Capital, LP. Dia memberikan nasihat investasi kepada klien di seluruh Amerika Serikat dan di seluruh dunia. Jesse telah berkecimpung dalam layanan keuangan sejak 2008 dan merupakan a PERENCANA KEUANGAN BERSERTIFIKAT profesional. Bekerja dengan seorang profesional CFP® mewakili tingkat tertinggi dari nasihat perencanaan keuangan. Jesse memegang gelar Bachelor of Science di bidang Keuangan dari Oral Roberts University.

.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *