Penjualan orang dalam tidak selalu merupakan pertanda buruk

Orang dalam perusahaan publik pada dasarnya memiliki dua opsi untuk membeli dan menjual saham di perusahaan mereka. Yang pertama adalah melalui transaksi pasar terbuka dimana mereka membeli atau menjual sekuritas melalui broker, sama seperti investor ritel lainnya. Opsi kedua adalah menyelesaikan perdagangan secara sistematis melalui apa yang disebut rencana 10b5-1. Aturan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) ini memungkinkan bentuk sistematis perdagangan orang dalam yang legal. Namun, aktivitas perdagangan yang diizinkan melalui 10b5-1 dapat bermanfaat baik bagi orang dalam maupun investor individu.

Poin penting untuk diingat

  • Orang dalam atau pejabat harus mengikuti aturan khusus mengenai pembelian dan penjualan saham perusahaan, sebagaimana ditetapkan oleh SEC.
  • Aturan 10b5, sebagian, diberlakukan oleh SEC untuk melarang pembelian atau penjualan sekuritas oleh orang dalam berdasarkan informasi non-publik.
  • Pada tahun 2000, SEC memperbarui keputusan tersebut, yang dikenal sebagai 10b5-1 atau 10b5-1 (c), yang memungkinkan pembelaan terhadap aturan perdagangan orang dalam.
  • Keputusan 10b5-1 memungkinkan orang dalam untuk membuat rencana perdagangan sebelum perdagangan, di mana tanggal atau harga yang telah ditentukan digunakan untuk memicu perdagangan.

Memahami Aturan 10b5-1

Aturan 10b5 awalnya dibuat oleh SEC pada tahun 1934, yang membuatnya ilegal untuk menipu, menyesatkan, atau beroperasi secara curang saat melakukan transaksi sekuritas dan saham di bursa saham nasional.

Aturan 10b5 juga diberlakukan untuk melarang pembelian atau penjualan sekuritas berdasarkan informasi non-publik. Setiap transaksi yang dilakukan dengan informasi material non-publik, yang dikenal sebagai informasi orang dalam, dianggap sebagai perdagangan orang dalam dan ilegal menurut Aturan 10b5.

Namun, pada tahun 2000, SEC mengeluarkan keputusan administratif, yang dikenal sebagai 10b5-1 atau 10b5-1 (c), yang memungkinkan pembelaan terhadap aturan perdagangan orang dalam. Aktivitas perdagangan diperbolehkan selama individu tersebut dapat menentukan bahwa tidak ada informasi orang dalam yang tidak material yang digunakan sebagai dasar transaksi.

Paket 10b5-1

Keputusan 10b5-1 menciptakan situasi di mana orang dalam dapat membuat rencana perdagangan sebelum perdagangan jika mereka menetapkan tanggal atau harga tertentu untuk melakukan perdagangan (baik beli atau jual). Setelah peristiwa terjadi, transaksi dipicu. Rencana perdagangan ini dikenal sebagai rencana 10b5-1.

Misalnya, eksekutif mungkin ingin membeli saham sepanjang tahun kalender. Paket 10b5-1 memungkinkan mereka untuk membeli sejumlah saham pada tanggal tertentu, seperti hari perdagangan pertama bulan itu. Transaksi otomatis dan dijalankan oleh broker. Orang dalam atau eksekutif akan aman dari pelanggaran SEC bahkan jika mereka memiliki informasi orang dalam pada saat penjualan, selama rencana itu dilakukan tanpa informasi material non-publik.

Terkadang seorang eksekutif mungkin ingin mendiversifikasi kepemilikan mereka tetapi mungkin tidak ingin menjual sebagian besar saham di beberapa titik agar tidak mengirim pesan yang salah ke komunitas investasi. Investor mengamati pembelian dan penjualan orang dalam, karena aktivitas pembelian sering dilihat sebagai tanda positif bahwa para eksekutif percaya bahwa saham akan naik di masa depan. Sebaliknya, insider selling menunjukkan bahwa para eksekutif percaya bahwa perusahaan dan harga sahamnya dapat berkinerja buruk di masa depan.

Akibatnya, eksekutif dapat membuat rencana yang melikuidasi 1.000 saham per bulan selama tahun berikutnya. Sekali lagi, transaksi otomatis dan terjadi pada titik waktu tertentu.

Manfaat paket 10b5-1 untuk orang dalam dan investor

Paket 10b5-1 memiliki beberapa keuntungan bagi orang dalam dan investor individu.

Meningkatkan transparansi

Karena 10b5-1 adalah metode sistematis yang telah ditentukan sebelumnya untuk mengumpulkan dan menjual saham, kepemilikan informasi orang dalam menjadi kurang relevan. Pendekatan sistematis membantu membendung tuduhan insider trading dan front running setelah perdagangan selesai. Front running adalah ketika seseorang memasuki transaksi dengan pengetahuan tentang informasi pribadi yang dapat mempengaruhi harga sekuritas, yang menghasilkan keuntungan finansial. Paket 10b5-1 membantu eksekutif meningkatkan transparansi tentang perdagangan orang dalam dengan mencegah terjadinya perilaku yang tidak pantas.

Jendela dan waktu pemadaman menjadi kurang relevan

Banyak perusahaan menetapkan jendela perdagangan atau periode waktu di mana seorang eksekutif individu dapat menyelesaikan transaksi saham. Perusahaan juga menetapkan periode pemadaman, yang menyatakan bahwa selama periode tertentu perdagangan saham tidak dapat dilakukan.

Namun, 10b5-1 pada dasarnya membuat kedua strategi ini diperdebatkan karena perdagangannya sistematis. Dengan kata lain, transaksi terjadi terlepas dari apakah individu tersebut memiliki informasi orang dalam (pada saat transaksi) atau apakah perusahaan akan menyampaikan kabar baik atau buruk.

Mengurangi salah tafsir aktivitas orang dalam

Ketika orang dalam membeli atau menjual saham di pasar terbuka, undang-undang menyatakan bahwa rincian transaksi harus dipublikasikan. Ketika data bisnis dilaporkan ke SEC, organisasi berita besar dan perusahaan investasi merilis informasi tersebut ke publik.

Sayangnya, ketika data itu dipublikasikan, bisa disalahartikan. Misalnya, ketika orang dalam menjual saham mereka, beberapa investor mungkin menyimpulkan dari transaksi bahwa mereka tidak lagi mendukung perusahaan. Hasilnya dapat meningkatkan aktivitas penjualan oleh investor. Pada kenyataannya, penjualan orang dalam mungkin tidak penting, yang berarti hanya mewakili sebagian kecil dari aset individu.

Sebaliknya, pembelian oleh orang dalam kecil terkadang ditafsirkan sebagai indikator bahwa harga saat ini menawarkan peluang pembelian yang luar biasa. Investor juga dapat menyimpulkan bahwa orang dalam mengetahui beberapa berita positif tentang perusahaan yang akan dirilis dan buru-buru membeli saham untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang diharapkan menguntungkan. Kenyataannya, niat orang dalam itu hanya untuk membeli beberapa lembar saham di masa depan dengan harga yang berbeda.

Namun, ketika ada rencana sistematis, seperti rencana 10b5-1, investor dapat melihat niat orang dalam dengan lebih jelas. Misalnya, ketika orang dalam melikuidasi saham secara teratur sepanjang tahun, investor mengetahui rencana tersebut dan lebih cenderung memahami bahwa orang dalam hanya mendiversifikasi kepemilikan mereka.

Selain itu, sisa posisi penting yang dipegang oleh orang dalam menunjukkan bahwa pemimpin masih memiliki kepercayaan terhadap perusahaan. Akibatnya, aktivitas orang dalam tidak mengarah pada hiruk-pikuk aktivitas perdagangan di pihak investor.

Investor tahu apa yang diharapkan dan kapan mengharapkannya

Pelaporan data orang dalam mungkin mengalami kelambatan sebelum mencapai rata-rata investor. SEC mengharuskan Formulir 4 – setoran yang dibuat saat terjadi perubahan kepemilikan – harus diajukan dalam dua hari kerja setelah transaksi. Namun, terkadang diperlukan waktu beberapa hari untuk melaporkan aktivitas tersebut kepada investor melalui media, pialang, dan layanan riset investasi.

Aktivitas perdagangan juga dapat mempengaruhi investor pada waktu yang tidak tepat, seperti Jumat sore, ketika banyak pedagang telah kembali ke rumah atau tidak aktif berdagang. Sifat sistematis dari rencana 10b5-1 membantu investor mengetahui kapan mengharapkan penjualan dan kapan harus membeli.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *