Mengapa volatilitas tersirat berubah? (Tutorial tentang perdagangan opsi)

Volatilitas tersirat adalah konsep perdagangan opsi penting yang harus dipahami oleh para pemula, tetapi ini bisa menjadi hal yang menakutkan untuk dipelajari karena tampaknya sangat rumit.

Meskipun matematika di balik penghitungan volatilitas tersirat itu rumit, yang perlu kita ketahui sebagai pedagang opsi adalah:


Volatilitas tersirat mengukur harga opsi dan menyatakan harga opsi tersebut sebagai satu angka.

Alih-alih melihat ratusan harga opsi pada berbagai saham dan bertanya pada diri sendiri apakah itu “murah” atau “mahal,” kita dapat melihat volatilitas tersirat untuk menilai dengan cepat harga opsi saham dan apa yang dipikirkan pasar tentang saham ini dalam kaitannya dengan risiko. .

Memahami Volatilitas Tersirat: Apa yang diwakili oleh harga opsi?

Sebelum kita berbicara tentang mengapa perubahan volatilitas tersirat, mari kita bahas dengan cepat apa yang sebenarnya diwakili oleh harga opsi:

Harga opsi mewakili antisipasi pasar terhadap volatilitas saham selama periode waktu di masa depan.

Ketika kita mencoba untuk memahami mengapa volatilitas tersirat berubah, kita perlu mengambil langkah mundur dan memikirkan mengapa harga opsi berubah.

Penggerak utama perubahan harga opsi

Mungkin # 1 umum Pendorong perubahan harga opsi adalah volatilitas historis / realisasi, atau besarnya pergerakan harga saham baru-baru ini.

Untuk memverifikasi klaim ini, saya memplot hubungan antara riwayat volatilitas 1 bulan S&P 500 dan Indeks VIX, yang mengukur harga opsi 1 bulan pada S&P 500:

Sumbu horizontal (sumbu x) mewakili volatilitas 1 bulan historis dari Indeks S&P 500 (SPX) pada setiap hari perdagangan sejak dimulainya indeks VIX.

Sumbu vertikal (sumbu y) mewakili nilai penutupan Indeks VIX untuk setiap hari di mana volatilitas historis dicatat. Jika dibandingkan satu sama lain, terdapat hubungan yang jelas antara volatilitas historis dan volatilitas tersirat (harga opsi):

Kapan pasar tahu Setelah volatilitas (pembacaan volatilitas historis 1 bulan lebih tinggi), harga opsi 1 bulan pada S&P 500 juga cenderung lebih tinggi (harga opsi 1 bulan lebih tinggi = indeks VIX lebih tinggi).

Ketika pasar kurang bergejolak (sisi kiri grafik), harga opsi lebih murah.

Mari kita lihat beberapa contoh pasar nyata dan lebih memvalidasi gagasan ini.

Gejolak pasar dan harga opsi

Pada grafik di bawah ini, kami telah menempatkan kotak di sekitar periode volatilitas yang sangat rendah. Seperti yang bisa kita lihat, pasar telah naik lebih tinggi selama ini dan belum melihat penurunan tajam:

Software yang digunakan: Platform perdagangan Tastyworks

Wilayah paling akhir yang dibingkai dalam grafik di atas adalah 1 November 2018.

Pada hari itu, kami melihat harga tumpang tindih 30 hari di SPY.

Berikut statistik yang relevan:

Harga penutupan SPY:
$ 257,49

Kedaluwarsa / Opsi dianalisis:
30 hari sebelum kedaluwarsa

257,50 Harga Tumpang Tindih:
$ 4,59 (1,78% dari harga penutupan SPY)

Indeks VIX (volatilitas tersirat 30 hari):
10,2%

Setelah periode volatilitas rendah, 30-hari straddle pada SPY diperdagangkan pada 1,8% dari harga penutupan SPY, dan indeks VIX berada pada 10,20.

Mari kita lihat parameter yang sama persis di pasar volatilitas tinggi.

Grafik di bawah ini menunjukkan periode volatilitas yang sangat tinggi. Akhir dari wilayah berbingkai adalah 20 Desember 2018:

Software yang digunakan: Platform Perdagangan Tastyworks

Berikut adalah statistik terkait dari 20 Desember 2018:

Harga penutupan SPY: $ 247,17

Kedaluwarsa / Opsi dianalisis: 29 hari sebelum kedaluwarsa

Harga Tumpang Tindih 247: $ 13,86 (5,6% dari harga penutupan SPY)

Indeks VIX (volatilitas tersirat 30 hari): 28,50%

Seperti yang bisa kita lihat, harga tumpang tindih dalam mata uang secara signifikan lebih tinggi setelah periode volatilitas tinggi ini karena harga tumpang tindih 29 hari diperdagangkan 5,6% dari harga penutupan SPY. Hasilnya, indeks VIX berada di level 28,50.

Perbandingan: Harga opsi di pasar volatilitas tinggi dan volatilitas rendah

Mari kita bandingkan setiap lingkungan volatilitas secara berdampingan dan harga opsi masing-masing:

Skenario 1:

Volatilitas rendah

Skenario # 2:

Volatilitas tinggi

$ 4,59 (1,8% dari harga SPY)

$ 13,86 (5,6% dari harga SPY)

Jelas, ketika pasar sedang tenang, harga opsi lebih murah karena jumlahnya tidak banyak. dirasakan risiko dibandingkan dengan pasar yang sangat bergejolak.

Jika Anda dapat membayangkan transisi dari skenario 1 (volatilitas rendah) di Skenario # 2 (volatilitas tinggi), maka Anda akan mengerti mengapa harga opsi berubah.

Sama seperti polis asuransi, peningkatan risiko kesehatan berarti perusahaan asuransi akan menuntut pembayaran premi yang lebih tinggi dari tertanggung. Konsep yang sama juga berlaku dalam hal penentuan harga opsi.

Volatilitas dan keuntungan tersirat

Ada kasus khusus di mana volatilitas tersirat “naik” tetapi harga opsi tetap tidak berubah atau turun.

Ketika saham memiliki pengumuman pendapatan yang mendekati, harga opsi saham dalam siklus kedaluwarsa segera setelah pendapatan akan tetap meningkat, karena terkadang saham bergerak besar setelah laporan pendapatan.

Karenanya, harga opsi yang terekspos pada pergerakan yang berpotensi besar ini tetap meningkat, meskipun tanggal kedaluwarsanya semakin dekat. Mari kita lihat contoh pendapatan AAPL pada November 2018:

1

(Penghasilan setelah pasar)

Pada tabel di atas, kita dapat melihat bahwa harga mata uang tumpang tindih dalam siklus kedaluwarsa keuntungan kalah beberapa nilai saat mendekati tanggal kedaluwarsa.

namun, bahkan dengan sedikit penurunan harga opsi, volatilitas tersirat turun dari 50% menjadi 103%!

Alasannya adalah volatilitas tersirat tidak hanya bergantung pada harga opsi, tetapi juga pada nilai opsi relatif terhadap waktu kedaluwarsanya.

Jika harga opsi tetap konstan dari waktu ke waktu, volatilitas tersirat akan meningkat. Ini karena dengan waktu kedaluwarsa yang lebih sedikit dan harga opsi yang sama, pasar mengharapkan tingkat volatilitas yang lebih tinggi ketika disesuaikan dari waktu ke waktu.

Dengan kata lain, pergerakan yang diharapkan sebesar ± $ 10 pada hari perdagangan akan menghasilkan pembacaan volatilitas tersirat yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan pergerakan yang diharapkan sebesar ± $ 10 selama 60 hari perdagangan.

Butuh akun perdagangan opsi?

Jika Anda memerlukan akun pialang untuk perdagangan opsi, lihat Tastyworks, pialang pilihan kami.

deliciousworks memiliki platform perdagangan yang ramah pengguna dan biaya yang ramah pengguna untuk pedagang. Jika Anda membuka / mendanai akun Tastyworks pertama Anda dan menerapkan kode rujukan PROJECTOPTION, kami akan memberi Anda akses penuh ke kursus perdagangan opsi eksklusif kami (biasanya $ 497).

Klik tombol di bawah untuk mempelajari lebih lanjut tentang Tastyworks dan penawaran ini.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *