Inilah yang terjadi ketika tautan dipanggil

Investor pendapatan tetap di lingkungan suku bunga rendah sering menemukan bahwa tingkat yang lebih tinggi yang mereka terima pada obligasi dan CD mereka saat ini tidak bertahan hingga jatuh tempo. Dalam banyak kasus, mereka akan menerima pemberitahuan dari penerbit mereka bahwa pokok mereka akan dilunasi pada tanggal tertentu di masa mendatang. Obligasi dengan opsi beli memberikan hak ini kepada penerbit instrumen pendapatan tetap sebagai perlindungan terhadap penurunan suku bunga.

Sementara prospek tingkat kupon yang lebih tinggi dapat membuat obligasi callable yang tertunda lebih menarik, ketentuan pembelian bisa mengejutkan. Meskipun penerbit mungkin membayar Anda bonus saat obligasi ditarik, Anda masih bisa kehilangan uang. Selain itu, Anda mungkin tidak dapat menginvestasikan kembali uang dengan tingkat pengembalian yang sama, yang dapat membingungkan portofolio Anda.

Poin penting untuk diingat

  • Obligasi yang dapat dipanggil sering kali membayar tingkat kupon yang lebih tinggi (yaitu tingkat bunga) daripada obligasi yang tidak dapat ditarik.
  • Obligasi ini, bagaimanapun, membawa risiko bahwa mereka akan dipanggil, memaksa investor untuk menginvestasikan kembali uangnya pada tingkat bunga yang lebih rendah.
  • Berbagai jenis sekuritas pendapatan tetap dapat disebut termasuk perusahaan, kotamadya, CD, dan saham preferen.
  • Penerbit obligasi akan mengeluarkan call notice kepada pemegang obligasi dan kemudian mengembalikan pokoknya.
  • Investor dapat menggunakan strategi obligasi, seperti laddering, untuk membantu mengurangi risiko panggilan.

Fitur panggilan

Penerbitan baru obligasi dan instrumen pendapatan tetap lainnya akan membayar tingkat bunga yang mencerminkan lingkungan tingkat bunga saat ini. Jika tarifnya rendah, maka semua obligasi dan CD yang diterbitkan selama waktu itu juga akan membayar dengan tarif rendah. Ketika tarif tinggi, aturan yang sama berlaku. Namun, penerbit investasi pendapatan tetap telah mengetahui bahwa hal itu dapat menguras arus kas mereka ketika mereka diminta untuk terus membayar suku bunga tinggi setelah suku bunga turun. Oleh karena itu, mereka sering menyertakan fitur panggilan dalam masalah mereka yang memungkinkan mereka untuk menebus masalah jangka panjang lebih awal jika harga turun tajam. Banyak masalah jangka pendek juga dapat diganti.

Misalnya, perusahaan yang menerbitkan wesel bertenor 30 tahun dengan pembayaran 5% dapat memasukkan opsi beli ke dalam obligasi yang memungkinkan perusahaan untuk menebusnya setelah jangka waktu yang telah ditentukan, misalnya setelah lima tahun. Dengan begitu, perusahaan tidak perlu terus membayar 5% kepada pemegang obligasinya jika suku bunga turun menjadi 2-4% setelah emisinya dijual. Perusahaan juga terkadang menggunakan hasil dari penawaran saham untuk membayar hutang obligasi.

Dapatkan Pemberitahuan Banding

Pemegang obligasi akan menerima pemberitahuan dari penerbit yang memberi tahu mereka tentang panggilan tersebut, diikuti dengan pengembalian modal mereka. Dalam beberapa kasus, penerbit mengamortisasi pendapatan panggilan yang hilang dengan memanggil penerbitan dengan premi, misalnya $ 105. Ini berarti bahwa semua pemegang obligasi akan menerima premi 5% di atas nominal ($1.000 per obligasi) di atas pokok, sebagai hiburan untuk panggilan tersebut.

Karena opsi panggilan dipandang sebagai kerugian bagi investor, obligasi yang dapat dipanggil dengan jatuh tempo yang lebih lama biasanya membayar tarif setidaknya seperempat poin lebih tinggi daripada masalah yang tidak dapat ditarik kembali yang sebanding. Fungsi panggilan dapat ditemukan di nomor perusahaan, kota dan pemerintah serta pada CD. Saham preferen juga dapat berisi klausul banding.

Bagaimana Anda bisa kehilangan uang?

Mari kita lihat contoh untuk melihat bagaimana tunjangan panggilan dapat menyebabkan kerugian. Misalkan Anda sedang mempertimbangkan obligasi 20 tahun, dengan nilai nominal $ 1.000, diterbitkan tujuh tahun lalu dengan tingkat kupon 10% dengan klausul panggilan tahun kesepuluh. Pada saat yang sama, karena penurunan suku bunga, obligasi dengan kualitas serupa yang baru saja memasuki pasar mungkin hanya menghasilkan 5% per tahun. Anda memutuskan untuk membeli obligasi hasil yang lebih tinggi dengan harga pembelian $ 1.200 (premi adalah hasil dari hasil yang lebih tinggi). Ini menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 8,33% ($ 100/ $1200).

Misalkan tiga tahun telah berlalu dan Anda senang menerima tingkat bunga tertinggi. Kemudian peminjam memutuskan untuk menarik kembali obligasi tersebut. Jika premi panggilan adalah bunga satu tahun, 10%, Anda akan menerima cek untuk nilai nominal obligasi ($ 1.000) ditambah premi ($ 100). Dibandingkan dengan harga beli $1.200, Anda akan kehilangan $100 dalam transaksi jual beli. Plus, setelah obligasi dipanggil, kerugian Anda terkunci.

Beli obligasi yang dapat ditebus

Saat membeli obligasi di pasar sekunder, penting untuk memahami semua karakteristik pembelian, yang harus diungkapkan oleh broker Anda secara tertulis saat memperdagangkan obligasi. Biasanya, klausul banding dapat diperiksa dalam akta penerbitan.

Saat menganalisis obligasi yang dapat dipanggil, satu obligasi tidak selalu lebih atau kurang mungkin untuk ditebus daripada obligasi dengan kualitas serupa. Anda akan salah informasi untuk berpikir bahwa hanya obligasi korporasi yang dapat dipanggil. Obligasi kota juga bisa disebut. Faktor utama yang mendorong emiten untuk membeli kembali obligasinya adalah tingkat suku bunga. Namun, satu fitur yang ingin Anda cari dalam obligasi yang dapat dipanggil adalah perlindungan panggilan. Ini berarti bahwa ada periode di mana obligasi tidak dapat ditarik, yang memungkinkan Anda mendapatkan keuntungan dari kupon terlepas dari fluktuasi suku bunga.

Sebelum membeli obligasi yang dapat dipanggil, penting juga untuk memastikan bahwa obligasi itu benar-benar menawarkan potensi pengembalian yang lebih tinggi. Temukan obligasi yang tidak dapat ditebus dan bandingkan hasilnya dengan yang dapat ditebus. Namun, menemukan obligasi tanpa fitur panggilan mungkin tidak mudah, karena sebagian besar cenderung dapat ditukarkan.

Jika Anda memiliki obligasi yang dapat ditarik, tetap perbarui statusnya sehingga, jika dipanggil, Anda dapat segera memutuskan bagaimana menginvestasikan hasilnya. Untuk mengetahui apakah obligasi Anda telah ditarik kembali, Anda memerlukan nama penerbit atau nomor CUSIP obligasi tersebut. Kemudian Anda dapat memeriksa dengan broker Anda atau sejumlah penerbit online.

Terakhir, jangan bingung dengan istilah “escrow to maturity”. Ini adalah tidak jaminan bahwa obligasi tidak akan ditebus lebih awal. Istilah ini secara sederhana berarti bahwa sejumlah dana yang cukup, biasanya dalam bentuk obligasi langsung pemerintah AS, untuk membayar pokok dan bunga obligasi sampai tanggal jatuh tempo disimpan dalam escrow. Semua fitur yang ada untuk pemanggilan obligasi sebelum jatuh tempo masih bisa berlaku.

Mempersiapkan panggilan

Seperti yang kami sebutkan di atas, alasan utama sebuah obligasi disebut adalah penurunan suku bunga. Pada titik ini, emiten menilai pinjaman mereka, termasuk obligasi, dan mempertimbangkan cara untuk mengurangi biaya. Jika mereka merasa bermanfaat bagi mereka untuk menarik obligasi mereka saat ini dan mendapatkan tingkat yang lebih rendah dengan menerbitkan obligasi baru, mereka dapat melanjutkan dan membeli kembali obligasi mereka. Jika obligasi callable Anda menghasilkan setidaknya 1% lebih banyak dari edisi baru dengan kualitas yang sama, kemungkinan panggilan akan dikeluarkan dalam waktu dekat.

Pada saat itu, sebagai pemegang obligasi, Anda perlu melihat portofolio Anda untuk mempersiapkan kemungkinan kehilangan aset dengan imbal hasil tinggi itu. Pertama, lihat harga perdagangan obligasi Anda. Apakah itu lebih dari apa yang Anda bayar untuk itu? Jika demikian, mungkin yang terbaik adalah menjualnya sebelum disebut. Bahkan jika Anda membayar pajak capital gain, Anda tetap mendapat untung.

Tentu saja, Anda hanya dapat mempersiapkan panggilan sebelum itu terjadi. Beberapa obligasi dapat ditebus secara bebas, yang berarti dapat ditebus kapan saja. Tetapi jika obligasi Anda memiliki perlindungan panggilan, periksa tanggal mulai penerbit dapat memanggil obligasi tersebut. Setelah tanggal ini berlalu, obligasi tidak hanya dapat ditebus kapan saja, tetapi preminya mungkin mulai menurun. Anda dapat menemukan informasi ini di surety bond. Kemungkinan besar, kalender akan menunjukkan tanggal panggilan potensial obligasi dan premi panggilannya.

Terakhir, Anda dapat menggunakan strategi obligasi tertentu untuk melindungi portofolio Anda dari risiko pembelian. Laddering, misalnya, melibatkan pembelian obligasi dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Jika Anda memiliki portofolio bertingkat dan beberapa obligasi Anda telah ditebus, obligasi Anda yang lain dengan beberapa tahun hingga jatuh tempo mungkin masih cukup baru untuk berada di bawah perlindungan penebusan. Dan obligasi Anda yang mendekati jatuh tempo tidak akan dipanggil, karena biaya panggilan penerbitan tidak akan sepadan dengan perusahaan. Meskipun hanya obligasi tertentu yang dapat dilunasi, keseluruhan portofolio Anda tetap stabil.

Garis bawah

Tidak ada cara untuk mencegah panggilan. Tetapi dengan sedikit perencanaan, Anda dapat meredakan rasa sakit sebelum itu mengenai ikatan Anda. Pastikan Anda memahami karakteristik pembelian obligasi sebelum membelinya, dan cari obligasi dengan perlindungan panggilan. Ini bisa memberi Anda waktu untuk menilai kepemilikan Anda jika terjadi penurunan suku bunga. Terakhir, untuk menentukan apakah obligasi yang dapat ditarik benar-benar memberi Anda hasil yang lebih tinggi, selalu bandingkan dengan hasil obligasi serupa yang tidak dapat dibeli.

Panggilan biasanya datang pada waktu yang sangat tidak nyaman bagi investor. Mereka yang memulihkan modal mereka harus berpikir dengan hati-hati dan menilai ke mana arah suku bunga sebelum menginvestasikan kembali. Lingkungan tingkat kenaikan kemungkinan akan menentukan strategi yang berbeda dari stagnasi.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *