Ini semua tentang kelas (aset)

Jika seseorang melakukan polling kepada investor dan profesional investasi untuk menentukan skenario investasi ideal mereka, sebagian besar mungkin akan setuju: itu adalah pengembalian total dua digit di semua lingkungan ekonomi, setiap tahun. . Tentu saja, mereka juga akan setuju bahwa skenario terburuk adalah penurunan nilai aset secara keseluruhan. Namun terlepas dari pengetahuan ini, sangat sedikit yang mencapai yang ideal, dan banyak yang menghadapi skenario terburuk. Alasannya beragam: misalokasi aset, diversifikasi semu, korelasi tersembunyi, ketidakseimbangan bobot, pengembalian palsu, dan devaluasi yang mendasarinya.

Solusinya, bagaimanapun, bisa lebih mudah dari yang Anda pikirkan. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan cara mencapai diversifikasi sejati melalui pemilihan kelas aset, daripada pemilihan sekuritas dan penentuan waktu pasar.

Pentingnya alokasi kelas aset

Sebagian besar investor, termasuk profesional investasi dan pemimpin industri, tidak mengalahkan indeks untuk kelas aset yang mereka investasikan, menurut dua studi oleh Gary P. Brinson dan Gilbert L. Beebower berjudul “Determinants of Portfolio Performance” (1986) (dengan L. Randolph Hood) dan “Determinants of Portfolio Performance II: An Update” (1991) (bersama Brian D. Singer). Kesimpulan ini juga didukung oleh penelitian ketiga oleh Roger G. Ibbotson dan Paul Kaplan yang berjudul “Apakah Kebijakan Alokasi Aset Menjelaskan 40%, 90%, atau 100% Kinerja?” (2001).

Fenomena kinerja yang kurang baik ini menimbulkan pertanyaan: Jika dana pertumbuhan ekuitas AS tidak secara konsisten menyamai atau mengalahkan Indeks Pertumbuhan Russell 3000, nilai apa yang ditambahkan manajemen investasi untuk membenarkan biayanya? Mungkin lebih bermanfaat untuk membeli indeks saja.

Selain itu, studi menunjukkan korelasi yang kuat antara pengembalian yang diperoleh investor dan kinerja kelas aset yang mendasarinya. Misalnya, dana atau portofolio obligasi AS biasanya akan berkinerja serupa dengan Indeks Obligasi Agregat Lehman, naik dan turun secara bersamaan. Ini menunjukkan bahwa, karena pengembalian dapat diharapkan untuk meniru kelas aset mereka, pemilihan kelas aset jauh lebih penting daripada pemilihan waktu pasar dan pemilihan aset individu. Brinson dan Beebower menyimpulkan bahwa pemilihan waktu pasar dan pemilihan aset individu hanya 6% dari variasi pengembalian, dengan strategi atau kelas aset membentuk keseimbangan.

Rincian faktor-faktor yang menjelaskan variasi dalam pengembalian portofolio.
Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Diversifikasi yang luas di beberapa kelas aset

Banyak investor tidak benar-benar memahami diversifikasi yang efektif, sering kali percaya bahwa mereka sepenuhnya terdiversifikasi setelah mereka menyebarkan investasi mereka ke saham berkapitalisasi besar, menengah, atau kecil; energi, keuangan, perawatan kesehatan atau tindakan teknologi; atau bahkan berinvestasi di pasar negara berkembang. Namun, pada kenyataannya, mereka hanya berinvestasi di beberapa sektor dari kelas aset ekuitas dan tunduk pada naik turunnya pasar itu.

Jika kita melihat indeks gaya Morningstar atau indeks sektornya, kita akan melihat bahwa meskipun pengembaliannya sedikit berbeda, mereka umumnya mengikuti bersama. Namun, ketika membandingkan indeks sebagai kelompok atau individu dengan indeks komoditas, kita tidak cenderung melihat pergerakan arah ini secara bersamaan. Oleh karena itu, hanya ketika posisi dipegang di beberapa kelas aset yang tidak berkorelasi, portofolio benar-benar terdiversifikasi dan lebih mampu menangani volatilitas pasar, karena kelas aset berkinerja terbaik dapat menyeimbangkan kelas berkinerja buruk.

Poin penting untuk diingat

  • Ada korelasi kuat antara pengembalian yang diperoleh investor atas kepemilikan mereka dan kinerja kelas aset dasar dari kepemilikan tersebut.
  • Diversifikasi portofolio sejati dicapai dengan memilih dan memegang berbagai kelas aset, daripada memilih saham individual dan menyelaraskan pasar.
  • Alokasi aset yang ideal tidak statis. Kinerja aset dan korelasinya berubah, sehingga pemantauan dan penataan kembali sangat penting.
  • Diversifikasi yang efektif akan mencakup kelas aset dengan berbagai profil risiko yang dimiliki dalam berbagai mata uang.

Korelasi tersembunyi antara kelas aset

Investor yang terdiversifikasi secara efektif tetap waspada dan waspada karena korelasi antar kelas dapat berubah seiring waktu. Pasar internasional telah lama menjadi dasar diversifikasi; namun, peningkatan tajam dalam korelasi antara pasar saham global secara bertahap terjadi pada akhir 20-ane dan awal 21st abad. Ini mulai berkembang di antara pasar Eropa setelah pembentukan Uni Eropa, khususnya penciptaan pasar tunggal Eropa pada tahun 1993 dan euro pada tahun 1999. Sepanjang tahun 2000-an, pasar negara berkembang menjadi lebih erat berkorelasi dengan pasar AS dan Inggris, yang mencerminkan tingginya tingkat investasi dan perkembangan keuangan di negara-negara ini.

Mungkin yang lebih meresahkan adalah peningkatan korelasi yang belum pernah terjadi sebelumnya antara pendapatan tetap dan pasar ekuitas, yang secara tradisional merupakan andalan diversifikasi kelas aset. Pertumbuhan hubungan antara perbankan investasi dan keuangan terstruktur mungkin menjadi penyebabnya, tetapi pada tingkat yang lebih luas, pertumbuhan industri dana lindung nilai juga bisa menjadi penyebab langsung dari peningkatan korelasi antara pendapatan tetap dan ekuitas serta kelas aset yang lebih kecil lainnya. Misalnya, ketika dana lindung nilai global multi-strategi yang besar menderita kerugian dalam satu kelas aset, panggilan margin dapat memaksanya untuk menjual aset di semua tingkatan, secara universal mempengaruhi setiap kelas lain yang telah diinvestasikannya. .

Penataan kembali kelas aset

Alokasi aset yang ideal tidak statis. Seiring berkembangnya pasar yang berbeda, kinerja mereka yang bervariasi menghasilkan ketidakseimbangan kelas aset, sehingga pemantauan dan penataan kembali sangat penting. Investor mungkin merasa lebih mudah untuk membuang aset yang berkinerja buruk, mengalihkan investasi ke kelas aset yang menghasilkan pengembalian yang lebih baik, tetapi mereka harus mewaspadai risiko kelebihan berat badan di kelas aset, yang seringkali dapat diperburuk oleh efek pergeseran gaya. .

Pasar bull yang berlarut-larut dapat menyebabkan kelebihan kelas aset yang mungkin mengalami koreksi. Investor perlu menyelaraskan kembali alokasi aset mereka di kedua ujung skala kinerja.

Nilai relatif aset

Pengembalian aset bisa menyesatkan, bahkan untuk investor berpengalaman. Mereka paling baik ditafsirkan dalam kaitannya dengan kinerja kelas aset, risiko yang terkait dengan kelas ini dan mata uang yang mendasarinya. Anda tidak dapat mengharapkan untuk menerima pengembalian serupa dari saham teknologi dan obligasi pemerintah, tetapi Anda harus mengidentifikasi bagaimana masing-masing cocok dengan total portofolio. Diversifikasi yang efektif akan mencakup kelas aset dengan berbagai profil risiko yang dimiliki dalam berbagai mata uang. Keuntungan kecil di pasar dengan mata uang yang meningkat terhadap mata uang portofolio Anda mungkin lebih besar daripada keuntungan besar dalam mata uang yang menurun. Demikian juga, keuntungan besar bisa berubah menjadi kerugian ketika dikonversi kembali ke mata uang yang menguat. Untuk tujuan penilaian, investor harus menganalisis kelas aset yang berbeda terhadap “mata uang rumah” mereka dan indikator netral.

Franc Swiss, yang telah menjadi salah satu mata uang paling stabil sejak tahun 1940-an dengan inflasi yang relatif rendah, dapat menjadi tolok ukur untuk mengukur mata uang lainnya. Misalnya, pada tahun ketika S&P 500 naik sekitar 3,53% dengan mempertimbangkan devaluasi dolar AS terhadap mata uang lain pada tahun yang sama, investor secara efektif akan menderita kerugian bersih. Dengan kata lain, seorang investor yang memilih untuk menjual seluruh portofolionya pada akhir tahun ini akan mendapatkan lebih banyak dolar AS daripada tahun lalu, tetapi investor tersebut dapat membeli lebih sedikit dengan dolar tersebut dibandingkan tahun sebelumnya terhadap mata uang asing lainnya. Ketika mata uang nasional mendevaluasi, investor sering mengabaikan daya beli yang terus berkurang dari investasi mereka, yang sama saja dengan menahan investasi yang membayar kurang dari inflasi.

Garis bawah

Terlalu sering, investor swasta terjebak dalam pengambilan dan perdagangan saham, kegiatan yang tidak hanya memakan waktu, tetapi juga bisa sangat melelahkan. Mungkin lebih bermanfaat, dan secara signifikan lebih sedikit sumber daya, untuk mengambil pandangan yang lebih luas dan fokus pada kelas aset. Dengan pandangan makro ini, keputusan investasi individu investor disederhanakan, dan bahkan bisa lebih menguntungkan.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *