Definisi Globex

Apa itu volatilitas lokal (LV)?

Volatilitas lokal (LV) adalah ukuran volatilitas yang digunakan dalam analisis kuantitatif yang membantu memberikan pandangan volatilitas yang lebih lengkap dengan memperhitungkan harga strike dan waktu kedaluwarsa model Black Scholes untuk menghasilkan statistik harga dan risiko untuk opsi. Volatilitas lokal terkait dengan volatilitas tersirat (IV) dari sebuah opsi dan dapat diekstrapolasi darinya.

Sementara model Black Scholes menggeneralisasi tingkat volatilitas yang sama untuk semua opsi pada dasar yang sama, volatilitas lokal memungkinkan setiap opsi individu memiliki tingkat volatilitasnya sendiri untuk lebih akurat mencerminkan nilai teoritis sebenarnya dari ‘sebuah opsi.

Poin penting untuk diingat

  • Volatilitas lokal memberikan volatilitas tersirat tertentu ke opsi tertentu pada dasar yang sama berdasarkan harga strike dan kedaluwarsanya.
  • Ini memberikan gambaran yang lebih tepat dan tepat dari permukaan volatilitas daripada model Black Scholes standar, yang menggunakan volatilitas konstan yang sama untuk semua opsi pada dasar yang sama.
  • Asimetri dan struktur istilah volatilitas digunakan dengan pertimbangan volatilitas lokal.

Memahami volatilitas lokal

Konsep volatilitas lokal diperkenalkan oleh ekonom Emanuel Derman dan Iraj Kani. Volatilitas lokal mencoba untuk mengidentifikasi volatilitas aktual dari sebuah opsi pada kisaran harga strike dan kadaluarsa. Volatilitas lokal berusaha menggunakan analisis dua faktor untuk memberikan pembacaan volatilitas aktual yang lebih akurat daripada volatilitas tersirat. Ketika diplot, volatilitas lokal biasanya lebih seperti data daripada volatilitas tersirat. Beberapa akademisi berpikir bahwa sementara volatilitas tersirat dapat digunakan untuk mendapatkan harga yang benar, volatilitas lokal adalah entri yang paling tepat secara logis.

Volatilitas lokal pada dasarnya menggantikan fungsi volatilitas konstan yang dihitung dari harga strike dan kadaluarsa. Sebaliknya, volatilitas lokal menjawab pertanyaan risiko yang sama dengan cara yang berbeda dengan melihat harga dan waktu aset, menghasilkan pandangan volatilitas yang berbeda di sekitar opsi yang diberikan input yang sama.

Karena volatilitas lokal sering diekstrapolasi dari volatilitas tersirat, ini sensitif terhadap perubahan volatilitas tersirat. Ini berarti bahwa perubahan kecil dalam volatilitas tersirat menyebabkan perubahan yang lebih drastis dalam volatilitas lokal.

Bagaimana volatilitas lokal digunakan

Salah satu kritik utama dari model Black Scholes asli adalah bahwa ia berusaha untuk mengunci volatilitas aset dasar pada tingkat yang konstan sepanjang umur opsi. Ini tidak mencerminkan data pasar aktual yang kami miliki, tetapi modelnya tetap menjadi salah satu skema penetapan harga paling efektif untuk opsi.

Faktanya, pasar dapat menghasilkan senyuman volatilitas yang dicatat dengan baik setelah jatuhnya pasar saham pada tahun 1987. Ini mengirim akademisi dan pedagang mencari cara yang lebih baik untuk mewakili volatilitas. Volatilitas lokal merupakan salah satu produk yang muncul dari penelitian ini.

Volatilitas lokal dapat sangat berguna dalam menentukan harga opsi eksotis yang sulit untuk dimasukkan ke dalam model standar. Ini dirancang untuk mencocokkan harga pasar dan dapat digunakan untuk menilai kombinasi harga strike dan kedaluwarsa terhadap satu kadaluarsa yang dicakup oleh volatilitas tersirat.

Konon, volatilitas lokal dan volatilitas tersirat sering dipelajari bersama dan dibandingkan dengan volatilitas historis. Sementara volatilitas lokal dan tersirat dihasilkan dari tingkat harga opsi saat ini menggunakan model Black Scholes, volatilitas historis dapat digunakan untuk menghasilkan harga model Black Scholes yang dipengaruhi oleh data fluktuasi masa lalu dari harga riil.

Permukaan volatilitas

Permukaan volatilitas adalah grafik tiga dimensi volatilitas lokal di mana sumbu x adalah waktu untuk jatuh tempo, sumbu z adalah harga strike, dan sumbu y adalah volatilitas tersirat. Jika model Black-Scholes sepenuhnya benar, maka permukaan volatilitas tersirat dari harga strike dan waktu kedaluwarsa harus datar. Dalam praktiknya, ini tidak terjadi.

Permukaan volatilitas jauh dari datar dan sering bervariasi dari waktu ke waktu karena asumsi model Black-Scholes tidak selalu benar. Misalnya, opsi dengan harga strike yang lebih rendah cenderung memiliki volatilitas tersirat yang lebih tinggi daripada opsi dengan harga strike yang lebih tinggi.

Istilah struktur volatilitas menggambarkan bagaimana volatilitas lokal berubah di antara opsi dari waktu yang berbeda hingga kadaluarsa. Saat waktu kedaluwarsa mendekati tak terbatas, volatilitas harga strike cenderung menyatu ke tingkat yang konstan. Namun, sering diamati bahwa permukaan volatilitas memiliki senyuman volatilitas terbalik. Opsi dengan maturitas yang lebih pendek memiliki volatilitas beberapa kali lebih tinggi daripada opsi dengan maturitas yang lebih lama. Pengamatan ini bahkan lebih jelas pada saat ketegangan pasar tinggi. Perlu dicatat bahwa setiap rantai opsi berbeda dan bentuk permukaan volatilitas mungkin bergelombang tergantung pada harga strike dan waktu. Selain itu, opsi put dan call umumnya memiliki permukaan volatilitas yang berbeda.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *