Pandangan praktis tentang ekonomi mikro

Apa itu lantai obligasi?

Lantai obligasi mengacu pada nilai minimum di mana obligasi tertentu, biasanya obligasi konversi, harus diperdagangkan. Level dasar diperoleh dari nilai sekarang kuponnya ditambah nilai konversinya.

Dasar obligasi juga dapat digunakan dalam perhitungan asuransi portofolio proporsi konstan (CPPI), di mana seorang investor menetapkan dasar pada nilai dolar dari portofolio mereka dan kemudian menyusun alokasi aset di sekitar keputusan itu.

Poin penting untuk diingat

  • Dasar obligasi mengacu pada nilai minimum di mana obligasi (biasanya obligasi konversi) harus diperdagangkan dan dihitung menggunakan nilai sekarang kupon ditambah nilai penebusan.
  • Lantai obligasi juga dapat merujuk pada aspek CPPI yang memastikan bahwa nilai portofolio tertentu tidak jatuh di bawah tingkat yang telah ditentukan.
  • Perbedaan antara harga obligasi konversi dan dasar obligasinya adalah premi risiko, yaitu nilai yang ditempatkan pasar pada opsi untuk mengubah obligasi menjadi saham dari saham yang mendasarinya.

Memahami lantai ikatan

Sederhananya, dasar obligasi adalah nilai terendah obligasi konversi, dengan mempertimbangkan nilai sekarang (PV) dari arus kas masa depan yang tersisa dan pembayaran pokok. Istilah “lantai obligasi” juga mengacu pada aspek asuransi portofolio proporsi konstan (CPPI) yang memastikan bahwa nilai portofolio tertentu tidak jatuh di bawah tingkat yang telah ditentukan.

Obligasi konversi memberi investor kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari apresiasi harga saham perusahaan penerbit, jika dikonversi. Manfaat tambahan bagi investor ini membuat obligasi konversi lebih berharga daripada obligasi sederhana. Ini karena obligasi konversi adalah obligasi sederhana ditambah opsi beli bawaan. Harga pasar obligasi konversi terdiri dari nilai obligasi langsung dan nilai konversi, yang merupakan nilai pasar dari saham yang mendasarinya yang dapat ditukarkan dengan keamanan konversi.

Pertimbangan khusus

Ketika harga saham tinggi, harga convertible ditentukan oleh nilai konversi. Namun, ketika harga saham rendah, obligasi konversi akan diperdagangkan sebagai obligasi lurus, karena nilai obligasi langsung adalah tingkat minimum di mana obligasi konversi dapat diperdagangkan dan opsi konversi hampir tidak relevan ketika harga saham rendah. Oleh karena itu, nilai obligasi langsung merupakan dasar dari obligasi konversi.

Investor terlindungi dari penurunan harga saham karena nilai obligasi konversi tidak akan jatuh di bawah nilai komponen obligasi tradisional atau langsung. Dengan kata lain, dasar obligasi adalah nilai di mana opsi konversi menjadi tidak berharga karena harga saham yang mendasarinya telah turun secara signifikan di bawah nilai konversi.

Perbedaan antara harga obligasi konversi dan dasar obligasinya adalah premi risiko, yang dapat dianggap sebagai nilai yang ditempatkan pasar pada opsi untuk mengubah obligasi menjadi saham dari saham yang mendasarinya.

Perhitungan dasar obligasi untuk obligasi konversi

Lantai ikatan

=

Σ

untuk

=

1

saya

VS

(

1

+

r

)

untuk

+

P

(

1

+

r

)

saya

atau:

VS

=

tingkat kupon obligasi konversi

P

=

nilai nominal obligasi konversi

r

=

tingkat obligasi sederhana

saya

=

jumlah tahun hingga jatuh tempo

begin {sejajar} & teks {Lantai Obligasi} = sum_ {t = 1} ^ {n} frac { teks {C}} {(1 + r) ^ t} + frac { teks {P }} {(1 + r) ^ n} & textbf {di mana:} & text {C} = text {tingkat kupon obligasi konversi} & teks {P} = teks {nilai nominal obligasi konversi} & r = teks {tarif obligasi sederhana} & n = teks {jumlah tahun hingga jatuh tempo} end {selaras}

Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.Lantai ikatan=untuk=1ΣsayaSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.(1+r)untukVSSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.+(1+r)sayaPSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.atau:VS=tingkat kupon obligasi konversiP=nilai nominal obligasi konversir=tingkat obligasi sederhanasaya=jumlah tahun hingga jatuh tempoSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

Atau:

Lantai ikatan

=

PV

kupon

+

PV

berdasarkan nilai

atau:

PV

=

nilai sekarang

begin {sejajar} & teks {Lantai Obligasi} = teks {PV} _ { teks {kupon}} + teks {PV} _ teks {berdasarkan nilai} & textbf {di mana:} & teks {PV} = teks {nilai saat ini} akhir {sejajar}

Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.Lantai ikatan=PVkuponSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.+PVberdasarkan nilaiSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.atau:PV=nilai sekarangSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

Contoh lantai ikatan

Misalnya, obligasi konversi dengan nilai nominal $ 1.000 memiliki tingkat kupon 3,5% yang dibayarkan setiap tahun. Obligasi tersebut jatuh tempo dalam 10 tahun. Obligasi tunggal yang sebanding, dengan nilai nominal yang sama, peringkat kredit yang sama, jadwal pembayaran bunga yang sama dan tanggal jatuh tempo yang sama dari obligasi konversi, tetapi dengan tingkat kupon 5%.

Untuk menemukan dasar obligasi, Anda perlu menghitung nilai sekarang (PV) dari pembayaran kupon dan pokok yang didiskontokan pada tingkat bunga obligasi sederhana.

PV

tukang pos

=

1


1

(

1

+

r

)

saya

=

1


1

1.0

5

sepuluh

=

0.3861

begin {sejajar} teks {PV} _ teks {faktor} & = 1 – frac {1} {(1 + r) ^ n} & = 1 – frac {1} {1,05 ^ {10 }} & = 0.3861 end {selaras}

PVtukang posSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=1(1+r)saya1Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=11.05101Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=0.3861Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

PV

kupon

=

.

035

×

$

1

,

000

0,05

×

PV

tukang pos

=

$

700

×

0.3861

=

$

270.27

begin {aligned} teks {PV} _ teks {kupon} & = frac {.035 times $ 1.000} {0.05} times text {PV} _ teks {factor} & = $ 700 kali 0,3861 & = $ 270,27 akhir {sejajar}

PVkuponSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=0.05.035×$1,000Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.×PVtukang posSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=$700×0.3861=$270.27Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

PV

berdasarkan nilai

=

$

1

,

000

1.0

5

sepuluh

=

$

613,91

begin {aligned} text {PV} _ text {par value} & = frac { $ 1,000} {1,05 ^ {10}} & = $613.91 end {aligned}

PVberdasarkan nilaiSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=1.0510$1,000Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=$613.91Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

Lantai ikatan

=

PV

kupon

+

PV

berdasarkan nilai

=

$

613,91

+

$

270.27

=

$

884.18

begin {selaras} teks {Bond Floor} & = teks {PV} _ { teks {kupon}} + teks {PV} _ teks {berdasarkan nilai} & = $613.91 + $270.27 & = $884.18 end {selaras}

Lantai ikatanSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=PVkuponSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.+PVberdasarkan nilaiSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=$613.91+$270.27=$884.18Selain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.

Jadi meskipun harga saham perusahaan turun, obligasi konversi harus diperdagangkan minimal $884,18. Seperti nilai obligasi non-konversi biasa, nilai dasar obligasi konversi berfluktuasi dengan suku bunga pasar dan berbagai faktor lainnya.

Lantai obligasi dan asuransi portofolio proporsi konstan (CPPI)

CPPI adalah alokasi portofolio campuran dari aset berisiko dan tidak berisiko, yang bervariasi sesuai dengan kondisi pasar. Fungsi obligasi bawaan memastikan bahwa portofolio tidak jatuh di bawah tingkat tertentu, sehingga bertindak sebagai dasar obligasi. Lantai obligasi adalah nilai di bawah nilai portofolio CPPI yang tidak boleh jatuh untuk memastikan pembayaran semua pembayaran bunga dan pokok di masa depan.

Dengan membeli asuransi portofolio melalui fitur obligasi bawaan ini, risiko terjadinya kerugian lebih dari jumlah tertentu pada satu waktu dapat diminimalkan. Pada saat yang sama, lantai tidak menghambat potensi pertumbuhan portofolio, secara efektif menawarkan banyak keuntungan kepada investor dan sedikit kerugian.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *