Definisi kurva hasil interpolasi (kurva I)

Apa itu kurva hasil interpolasi (kurva I)?

Kurva hasil interpolasi (kurva I) adalah kurva imbal hasil yang diturunkan dari penggunaan treasury bill on the fly. Karena T-bills jangka pendek terbatas pada jatuh tempo tertentu, imbal hasil atas jatuh tempo yang jatuh di antara T-bills jangka pendek harus diinterpolasi. Interpolasi adalah cara untuk menentukan nilai fitur yang tidak diketahui, seringkali menggunakan analisis numerik untuk memperkirakan nilai fitur tersebut.

Analis keuangan dan investor menginterpolasi kurva imbal hasil untuk membantu memprediksi aktivitas ekonomi masa depan dan tingkat harga pasar obligasi. Mereka dapat mencapai ini dengan menggunakan sejumlah metodologi, termasuk bootstrap dan analisis regresi.

Poin penting untuk diingat

  • Kurva hasil interpolasi atau “kurva I” mengacu pada kurva hasil yang telah diplot menggunakan data tentang hasil dan jatuh tempo dari T-bills yang beredar.
  • Tagihan treasury jangka pendek adalah obligasi Treasury AS yang paling baru diterbitkan atau catatan jatuh tempo tertentu.
  • Interpolasi mengacu pada metode yang digunakan untuk membuat estimasi titik data baru antara titik data yang diketahui pada grafik.
  • Dua dari metode yang paling umum untuk interpolasi kurva hasil adalah bootstrap dan analisis regresi.
  • Investor dan analis keuangan sering kali menginterpolasi kurva imbal hasil untuk lebih memahami ke mana arah pasar obligasi dan ekonomi di masa depan.

Memahami kurva hasil interpolasi (kurva I)

Kurva imbal hasil adalah kurva yang terbentuk pada grafik ketika imbal hasil dan berbagai jatuh tempo sekuritas Treasury diplot. Grafik digambar dengan sumbu y yang mewakili suku bunga dan sumbu x menunjukkan durasi yang meningkat. Karena obligasi jangka pendek umumnya memiliki hasil yang lebih rendah daripada obligasi jangka panjang, kurva miring ke atas dari kiri bawah ke kanan.

Ketika kurva imbal hasil diplot menggunakan data tentang imbal hasil dan jatuh tempo dari T-bills yang beredar, itu disebut sebagai kurva hasil interpolasi atau I-curve.T-bills on-the-fly adalah US T-bills. wesel atau obligasi yang baru diterbitkan dengan jatuh tempo tertentu.

Sebaliknya, tagihan Treasury yang tidak berjalan adalah hutang Treasury yang dapat dinegosiasikan yang terdiri dari masalah yang lebih berpengalaman. Surat berharga Treasury yang sedang berjalan akan memiliki hasil yang lebih rendah dan harga yang lebih tinggi daripada penerbitan serupa, dan mereka hanya mewakili sebagian kecil dari total surat berharga Treasury yang diterbitkan.

Interpolasi

Interpolasi hanyalah metode yang digunakan untuk menentukan nilai entitas yang tidak diketahui. Surat berharga yang diterbitkan oleh pemerintah AS tidak tersedia untuk semua periode. Misalnya, Anda mungkin menemukan imbal hasil untuk obligasi 1 tahun, tetapi tidak untuk obligasi 1,5 tahun.

Untuk menentukan nilai hasil yang hilang atau tingkat bunga untuk mendapatkan kurva hasil, informasi yang hilang dapat diinterpolasi menggunakan berbagai metode, termasuk bootstrap atau analisis regresi. Setelah kurva hasil interpolasi diturunkan, spread hasil dapat dihitung darinya, karena beberapa obligasi memiliki jatuh tempo yang sebanding dengan tagihan treasury.

Karena kurva imbal hasil mencerminkan pandangan pasar obligasi tentang tingkat inflasi, suku bunga, dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan di masa depan, investor dapat menggunakan kurva imbal hasil untuk membantu mereka membuat keputusan investasi.

Cat dasar

Metode seed menggunakan interpolasi untuk menentukan imbal hasil sekuritas treasury dengan kupon nol dengan berbagai jatuh tempo. Dengan menggunakan metode ini, obligasi dengan kupon dilucuti dari arus kas masa depannya, yaitu pembayaran kupon, dan diubah menjadi beberapa obligasi kupon nol. Biasanya, beberapa tingkat di ujung pendek kurva akan diketahui. Untuk kurs yang tidak diketahui karena likuiditas jangka pendek yang tidak mencukupi, Anda dapat menggunakan kurs pasar uang antar bank.

Sebagai pengingat, pertama-tama interpolasi tarif untuk setiap jatuh tempo yang hilang. Anda dapat melakukan ini dengan menggunakan metode interpolasi linier. Setelah Anda menentukan semua tarif struktur forward, gunakan metode seed untuk menurunkan kurva nol dari struktur forward nominal. Ini adalah proses berulang yang memungkinkan kurva tingkat kupon nol diturunkan dari tingkat dan harga obligasi kupon.

Pertimbangan khusus

Beberapa jenis sekuritas pendapatan tetap yang berbeda diperdagangkan pada spread imbal hasil dari kurva imbal hasil interpolasi, menjadikannya tolok ukur penting. Misalnya, beberapa Obligasi Hipotek yang Dijamin Badan (CMO) diperdagangkan pada penyimpangan dari kurva I pada titik pada kurva yang sama dengan umur rata-rata tertimbangnya. Kehidupan rata-rata tertimbang dari CMO kemungkinan besar akan berada di suatu tempat dalam tagihan perbendaharaan saat ini, membuat derivasi kurva hasil interpolasi diperlukan.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *