Definisi rebound

Apa yang dimaksud dengan kebijakan bumi hangus?

Kebijakan bumi hangus adalah strategi pertahanan agresif yang digunakan oleh perusahaan target untuk mencegah upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat oleh seorang pembeli. Dinamakan setelah taktik gerilya menghancurkan apa pun yang mungkin berguna bagi musuh saat mundur dari suatu posisi, tindakan ini biasanya mengharuskan perusahaan yang menjadi target pengambilalihan untuk melakukan apa pun yang diperlukan. .

Poin penting untuk diingat

  • Kebijakan bumi hangus adalah upaya terakhir untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan membuat perusahaan target tidak menarik bagi calon pengakuisisi.
  • Taktiknya termasuk menjual aset berharga, menimbun tumpukan utang, dan menjanjikan pembayaran substansial kepada manajemen jika aset tersebut pernah dibuat mubazir.
  • Harga yang harus dibayar untuk kebebasan bisa berupa kebangkrutan, karena banyak ukuran bumi yang hangus sulit dipulihkan.
  • Terkadang penawar yang bermusuhan mendapatkan perintah untuk mencegah perusahaan target menerapkan kebijakan bumi hangus.
  • Salah satu cara termudah bagi target untuk menangkis pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah dengan mengadopsi “pil racun”, yang memberi pemegang saham saat ini kemampuan untuk membeli saham dengan harga diskon; efektif melemahkan partisipasi pengakuisisi potensial.
  • Dalam “Pac-Man Defense”, perusahaan target menanggapi upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Masalah utama dengan kebijakan bumi hangus adalah bahwa hal itu dapat meninggalkan perusahaan yang diakuisisi, atau perusahaan target, dalam kekacauan sedemikian rupa sehingga kebebasannya yang diperoleh kembali berumur pendek.

Cara kerja kebijakan bumi hangus

Kebijakan bumi hangus adalah strategi pilihan terakhir. Di dunia militer seperti di dunia korporat, ini dapat dilihat sebagai upaya terakhir dan putus asa untuk menangkis serangan predator yang bermusuhan dan tidak diinginkan.

Tujuannya di sini adalah untuk memulai kegiatan yang merugikan bisnis, menyabotase nilai dan keuntungan masa depan. potensi. Taktik yang digunakan untuk mencapai tujuan ini termasuk penjualan aset berharga, akumulasi tumpukan utang yang harus dilunasi segera setelah pengambilalihan oleh pihak bermusuhan selesai, dan pemberlakuan pengaturan yang memberikan pembayaran substansial kepada manajemen senior, seperti hanya parasut emas. , jika arah baru tim terlibat.

Tidak ada perusahaan, atau pemegang sahamnya, yang mungkin ingin terlibat dalam tindakan tersebut kecuali benar-benar diperlukan. Faktanya, ketika berusaha untuk menggagalkan tawaran yang tidak bersahabat, lebih umum bagi perusahaan target untuk memulai tindakan anti-pengambilalihan lain yang tidak terlalu merusak. Salah satu contohnya adalah pil racun flip-in. Ini taktik tertentu memungkinkan pemegang saham, selain pengakuisisi, untuk membeli saham tambahan di perusahaan target untuk pengambilalihan dengan harga lebih rendah.

Membanjiri pasar dengan saham baru melemahkan nilai saham yang sudah dibeli oleh pembeli perusahaan, yang mengurangi persentase kepemilikannya dan membuatnya lebih sulit dan mahal untuk mengambil kendali. Namun, opsi ini tidak tersedia untuk semua orang. Pil racun hanya dapat digunakan jika ada dalam peraturan atau piagam perusahaan target, yang berarti bahwa kebijakan bumi hangus terkadang merupakan satu-satunya solusi yang tersisa untuk mengusir musuh.

Jenis Strategi Politik Bumi Hangus

Ada beberapa cara agar bisnis dapat menerapkan kebijakan bumi hangus. Mereka mungkin termasuk hutang tambahan, mengadopsi parasut emas untuk eksekutif senior, menjual aset berharga, atau menjadwal ulang pembayaran hutang setelah pembelian yang diusulkan.

Dengan kata lain, masing-masing taktik pertahanan ini bertujuan untuk membuat perusahaan target kurang menarik bagi pengakuisisi yang berpotensi bermusuhan.

Mari kita lihat beberapa jenis tertentu dari tindakan bumi hangus.

Bikin harganya mahal. Salah satu cara termudah bagi target untuk menangkis pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah dengan mengadopsi “pil racun”, yang memberi pemegang saham saat ini kemampuan untuk membeli saham dengan harga diskon.

Pil racun secara efektif melemahkan saham calon pengakuisisi yang bermusuhan dan membuat bisnis target menjadi sangat mahal. Pada Desember 2020, misalnya, pengecer pakaian olahraga Foot Locker mengumumkan adopsi pil racun untuk mencegah upaya pengambilalihan oleh perusahaan induk Vesa Equity. Vesa Equity dikendalikan dan disutradarai oleh aktivis investor Daniel Kretinsky, seorang miliarder pengacara Ceko.

Manajemen Foot Locker disiagakan ketika Vesa Equity membeli 12,2% saham di perusahaan, membeli total 153.730 saham. Pil racun Foot Locker diterapkan untuk mencegah Ekuitas Vesa dan Kretinsky. Rencana tersebut berakhir pada 7 Desember 2021 dan, menurut Foot Locker, diharapkan dapat mengurangi “kemungkinan seseorang akan mengambil alih perusahaan melalui pengembangan pasar bebas atau taktik lainnya.”

Pil racun secara resmi dikenal sebagai rencana hak pemegang saham.

Jual aset utama. Salah satu alasan utama pengambilalihan yang tidak bersahabat terjadi adalah bahwa calon pengakuisisi ingin mendapatkan aset “permata mahkota” tertentu yang dimiliki oleh perusahaan target. Tetapi jika perusahaan target mampu menjual asetnya yang paling menarik kepada teman pihak ketiga, itu mungkin membuat pengambilalihan menjadi tidak menarik.

Misalnya, aset inti atau permata mahkota dapat berupa teknologi eksklusif, basis data pelanggan, atau bahkan armada kendaraan. Tentu saja, kesulitan besar dengan pendekatan ini adalah bahwa penjualan aset utama dapat merusak bisnis secara permanen. Ini bukan tindakan yang tidak dapat diubah. Karena alasan ini, menjual aset inti cenderung hanya merupakan taktik pilihan terakhir.

Mengakuisisi pengakuisisi. Dalam metode pertahanan ini, juga dikenal sebagai “Pertahanan Pac-Man”, perusahaan target berusaha membalikkan keadaan dengan mencoba merebut kembali pihak pengakuisisi. Ini adalah taktik agresif tetapi memiliki tujuan yang sama dengan strategi defensif lainnya: membuat pengambilalihan yang tidak bersahabat menjadi sangat sulit bagi pembeli dan memaksanya untuk menyerah.

Dengan kata lain, dalam pertahanan Pac-Man, perusahaan target merespons upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Agar pertahanan Pac-Man berfungsi, target membutuhkan sumber daya yang signifikan. Karena pertahanan Pac-Man adalah tentang membeli pengakuisisi yang bermusuhan, perusahaan target membutuhkan sumber daya keuangan yang cukup untuk dianggap sebagai ancaman yang kredibel.

Untuk mengumpulkan dana yang diperlukan untuk pertahanan Pac-Man, target dapat menjual aset non-inti mereka, menjual unit bisnis non-inti, meminjam uang, atau mencelupkan ke dalam saldo kas mereka sendiri.

Salah satu contoh terbaik dari taktik ini yang digunakan dalam kehidupan nyata dimulai pada tahun 1982, ketika perusahaan teknik dan manufaktur Bendix berusaha untuk mengakuisisi spesialis bahan bangunan Martin Marietta. Bendix berhasil menguasai 70% saham Martin Marietta.

Untuk mendorong kembali pengambilalihan penuh, Martin Marietta menjual beberapa segmen bisnis non-inti dan meminjam $ 1 miliar untuk mengamankan 50% saham di Bendix. Uang dalam jumlah besar yang dibutuhkan untuk saling berhadapan merugikan kedua perusahaan. Akhirnya, Allied Corporation mengakuisisi Bendix.

Kritik terhadap kebijakan bumi hangus

Terlibat dalam praktik ini sangat berbahaya. Tujuannya adalah untuk mencegah terjadinya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Kebijakan bumi hangus sangat mematikan sehingga mungkin berhasil mencapainya. Masalahnya adalah dia juga bisa meninggalkan perusahaan yang diakuisisi, atau perusahaan target, dalam kekacauan sedemikian rupa sehingga kebebasannya yang diperoleh kembali hanya sebentar.

Itu semua tergantung pada langkah-langkah yang digunakan untuk menakut-nakuti pelamar. Jika tindakan ekstrem diambil, seperti menjual aset besar dan memperoleh banyak utang, mungkin hanya masalah waktu sebelum perusahaan target bangkrut.

Penting

Dalam kasus ekstrim, kebijakan bumi hangus bisa berakhir menjadi “pil bunuh diri”.

Bunuh diri adalah harga tinggi yang harus dibayar untuk kebebasan dan yang kemungkinan akan menyebabkan pemberontakan pemegang saham tidak peduli seberapa menentang mereka untuk ditelan oleh perusahaan lain. Dalam hal pengambilalihan, uang tunai atau saham perusahaan baru akan tiba. Kebangkrutan, di sisi lain, kemungkinan akan meninggalkan mereka dengan tangan kosong.

Batasan kebijakan bumi hangus

Sementara semua Dewan Direksi (B of D) entah bagaimana setuju bahwa kebijakan bumi hangus layak diterapkan, mereka masih harus mengatasi beberapa rintangan yang berpotensi sulit. Perusahaan yang bermusuhan dapat meminta perintah pengadilan terhadap tindakan defensif perusahaan dan mungkin dapat mencegah dewan direksi menghentikan tawaran pengambilalihan.

Misalnya, perusahaan baja dapat mengancam untuk membeli dari produsen yang terlibat dalam tindakan hukum karena membuat suku cadang yang jelek.

Dalam hal ini, perusahaan target akan berusaha untuk membeli kewajiban masa depan yang terkait dengan penyelesaian gugatan apa pun dengan tujuan membebani perusahaan baru yang digabungkan dengan kewajiban ini, sehingga tidak menarik bagi penawar yang bermusuhan.

Namun, kemungkinan bangkrut tidak selalu sepenuhnya tergantung pada kebijaksanaan perusahaan target. Penawar yang bermusuhan dalam skenario ini mungkin dapat memperoleh perintah pengadilan untuk menghentikan akuisisi ini, yang, jika berhasil, akan secara efektif menggagalkan kebijakan bumi hangus perusahaan baja tersebut.

FAQ Kebijakan Bumi Hangus

Apa yang dimaksud dengan politik bumi hangus?

Kebijakan bumi hangus bertujuan untuk menghancurkan baik partai oposisi maupun sistem itu sendiri sehingga tidak dapat dilanjutkan.

Apakah kebijakan bumi hangus telah digunakan dalam bisnis?

Iya. Perusahaan telah secara rutin menerapkan kebijakan bumi hangus sebagai cara untuk mempertahankan diri atau mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat. Misalnya, raksasa komputer HP mengadopsi pil racun pada Februari 2020 untuk mendorong kembali tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat dari Xerox.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *