Dasar-dasar pertukaran mata uang

Pertukaran mata uang adalah instrumen keuangan penting yang digunakan oleh bank, perusahaan multinasional, dan investor institusi. Sementara jenis swap ini bekerja sama dengan swap suku bunga dan swap ekuitas, ada beberapa kualitas fundamental utama yang membuat swap mata uang unik dan karenanya sedikit lebih rumit.

Pertukaran mata uang melibatkan dua pihak yang bertukar modal nosional di antara mereka untuk mendapatkan eksposur ke mata uang yang diinginkan. Setelah pertukaran nosional awal, arus kas periodik ditukar ke dalam mata uang yang sesuai.

Pertama, mari kita mundur selangkah untuk menggambarkan sepenuhnya tujuan dan fungsi swap mata uang.

Poin penting untuk diingat

  • Dalam swap mata uang, pihak lawan menukar jumlah yang setara dari dua mata uang yang berbeda dan dilanjutkan pada tanggal yang ditentukan kemudian.
  • Pertukaran mata uang sering mengimbangi pinjaman, dan kedua belah pihak sering membayar bunga atas jumlah yang diperdagangkan.
  • Lembaga keuangan melakukan sebagian besar pertukaran mata uang, seringkali atas nama perusahaan non-keuangan.
  • Swap dapat digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang, berspekulasi tentang fluktuasi mata uang dan meminjam mata uang dengan suku bunga yang lebih rendah.

Tujuan pertukaran mata uang

Sebuah multinasional Amerika (Perusahaan A) mungkin ingin memperluas operasinya di Brasil. Pada saat yang sama, sebuah perusahaan Brasil (Perusahaan B) sedang berusaha memasuki pasar Amerika. Masalah keuangan yang biasanya akan dihadapi Perusahaan A berasal dari keengganan bank Brasil untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan internasional. Oleh karena itu, untuk mengambil pinjaman di Brasil, Perusahaan A mungkin dikenakan tingkat bunga yang tinggi sebesar 10%. Demikian juga, Perusahaan B tidak akan dapat memperoleh pinjaman dengan tingkat bunga yang menguntungkan di pasar AS. Masyarakat Brasil mungkin hanya bisa mendapatkan kredit 9%.

Sementara biaya pinjaman di pasar internasional sangat tinggi, kedua perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif dalam meminjam dari bank domestik mereka. Perusahaan A secara hipotetis dapat mengambil pinjaman dari bank AS sebesar 4% dan Perusahaan B dapat meminjam dari lembaga lokalnya sebesar 5%. Alasan perbedaan suku bunga pinjaman ini adalah karena kemitraan dan hubungan berkelanjutan yang umumnya dimiliki perusahaan nasional dengan otoritas kredit lokal mereka.

Menyiapkan swap mata uang

Dengan menggunakan contoh di atas, berdasarkan keunggulan kompetitif perusahaan yang meminjam di pasar asal mereka, Perusahaan A akan meminjam dana yang dibutuhkan Perusahaan B dari bank AS sementara Perusahaan B meminjam dana yang akan dibutuhkan Perusahaan A melalui bank Brasil. Kedua perusahaan memang mengambil pinjaman untuk perusahaan lain. Pinjaman tersebut kemudian ditukar. Dengan asumsi nilai tukar antara Brasil (BRL) dan Amerika Serikat (USD) adalah 1,60 BRL / 1,00 USD dan kedua perusahaan memerlukan jumlah pendanaan yang sama, perusahaan Brasil menerima 100 juta dolar dari mitra Amerikanya dengan imbalan 160 juta orang Brasil. nyata, yang berarti bahwa jumlah nosional ini dipertukarkan.

Perusahaan A sekarang memiliki dana yang dibutuhkan secara riil, sementara Perusahaan B memiliki USD. Namun, kedua perusahaan harus membayar bunga pinjaman ke bank domestik masing-masing dalam mata uang pinjaman asli. Meskipun Perusahaan B telah menukar BRL dengan dolar AS, Perusahaan B tetap harus memenuhi kewajibannya kepada bank Brasil secara nyata. Perusahaan A menghadapi situasi serupa dengan bank nasionalnya. Akibatnya, kedua perusahaan harus membayar bunga yang sama dengan biaya pinjaman pihak lain. Poin terakhir ini adalah dasar dari manfaat swap mata uang.

Bisnis mana pun mungkin dapat meminjam dalam mata uang nasionalnya dan memasuki pasar valas, tetapi tidak ada jaminan bahwa bisnis tersebut tidak akan membayar terlalu banyak bunga karena fluktuasi nilai tukar.

Cara lain untuk memikirkannya adalah bahwa kedua perusahaan juga dapat menyetujui pertukaran yang menetapkan kondisi berikut:

Pertama, Perusahaan A menerbitkan obligasi dengan tingkat bunga tertentu. Itu dapat mengirimkan obligasi ke bank swap, yang kemudian meneruskannya ke Perusahaan B. Perusahaan B membalas dengan menerbitkan obligasi yang setara (pada kurs spot yang diberikan), mengirimkan ke bank swap, dan berakhir dengan pengiriman ke perusahaan A.

Dana ini kemungkinan akan digunakan untuk membayar kembali pemegang obligasi domestik (atau kreditur lain) untuk setiap perusahaan. Perusahaan B sekarang memiliki aset Amerika (obligasi) di mana ia harus membayar bunga. Pembayaran bunga masuk ke bank swap, yang mengembalikannya ke perusahaan AS dan sebaliknya.

Pada saat jatuh tempo, setiap perusahaan akan membayar kembali pokok ke bank swap dan, pada gilirannya, menerima pokok awalnya. Dengan cara ini, setiap perusahaan berhasil mendapatkan dana asing yang diinginkan, tetapi dengan tingkat bunga yang lebih rendah dan tanpa menghadapi risiko mata uang yang besar.

Manfaat swap mata uang

Daripada meminjam 10% riil, Perusahaan A harus melakukan pembayaran tingkat bunga 5% yang dikeluarkan oleh Perusahaan B berdasarkan kesepakatannya dengan bank-bank Brasil. Perusahaan A berhasil mengganti pinjaman 10% dengan pinjaman 5%. Demikian juga, Perusahaan B tidak lagi diharuskan meminjam dana dari institusi AS sebesar 9%, tetapi menyadari biaya pinjaman sebesar 4% ditanggung oleh mitra swap. Dalam skenario ini, Perusahaan B sebenarnya telah berhasil mengurangi biaya utangnya hingga lebih dari setengahnya. Alih-alih meminjam dari bank internasional, kedua perusahaan meminjam di dalam negeri dan saling meminjamkan pada tingkat yang lebih rendah. Diagram di bawah ini menunjukkan karakteristik umum dari swap mata uang.

Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2020

Demi kesederhanaan, contoh di atas mengecualikan peran broker swap, yang bertindak sebagai perantara untuk transaksi swap mata uang. Dengan hadirnya dealer, realisasi suku bunga dapat sedikit ditingkatkan dalam bentuk komisi kepada perantara. Biasanya, spread swap mata uang cukup kecil dan, tergantung pada gagasan utama dan jenis klien, bisa sekitar 10 basis poin. Oleh karena itu, tingkat pinjaman aktual untuk Perusahaan A dan B masing-masing adalah 5,1% dan 4,1%, yang masih lebih tinggi dari tarif internasional yang diusulkan.

Pertimbangan untuk swap mata uang

Ada beberapa pertimbangan dasar yang membedakan swap mata uang sederhana dari jenis swap lainnya seperti swap suku bunga dan swap berbasis hasil. Instrumen moneter termasuk pertukaran langsung dan definitif dari prinsipal nosional. Dalam contoh di atas, 100 juta dolar AS dan 160 juta real Brasil dipertukarkan saat kontrak dimulai. Setelah penghentian, barang fiktif utama dikembalikan ke pihak yang sesuai. Perusahaan A harus mengembalikan modal nosional secara riil ke perusahaan B, dan sebaliknya. Pertukaran terminal, bagaimanapun, menghadapkan kedua perusahaan pada risiko mata uang, karena nilai tukar dapat berubah dari level awalnya 1,60 BRL / 1,00 USD.

Selain itu, sebagian besar swap melibatkan pembayaran bersih. Dalam pertukaran pengembalian total, misalnya, pengembalian indeks dapat ditukar dengan pengembalian saham tertentu. Pada setiap tanggal penyelesaian, pengembalian satu pihak diimbangi dengan pengembalian pihak lain dan pembayaran tunggal dilakukan. Namun, karena pembayaran berkala yang terkait dengan swap mata uang tidak dalam mata uang yang sama, pembayaran tidak dihapus. Oleh karena itu, dalam setiap periode penyelesaian, kedua belah pihak diwajibkan untuk melakukan pembayaran kepada pihak lawan transaksi.

Garis bawah

Swap mata uang adalah derivatif over-the-counter yang memiliki dua tujuan utama. Pertama, mereka dapat digunakan untuk meminimalkan biaya pinjaman di luar negeri. Kedua, mereka dapat digunakan sebagai alat untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang. Perusahaan dengan eksposur internasional menggunakan instrumen ini untuk tujuan pertama, sementara investor institusional biasanya menerapkan swap mata uang sebagai bagian dari strategi lindung nilai global.

Mungkin juga lebih mahal untuk meminjam di Amerika Serikat daripada di negara lain, atau sebaliknya. Dalam kedua kasus tersebut, perusahaan nasional memiliki keunggulan kompetitif untuk meminjam dari negara asalnya karena biaya modalnya lebih rendah.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *