Biaya utama vs biaya konversi: apa bedanya?

Menurut teori portofolio modern (MPT), tingkat penghindaran risiko ditentukan oleh pengembalian marjinal tambahan yang dibutuhkan investor untuk menerima lebih banyak risiko. Pengembalian marjinal tambahan yang diperlukan dihitung sebagai standar deviasi pengembalian investasi (ROI), atau dikenal sebagai akar kuadrat dari varians.

Investor yang berhasil menentukan tingkat penghindaran risiko mereka dapat menggunakan pengetahuan ini untuk membangun portofolio terdiversifikasi yang menghasilkan aliran pendapatan dan memenuhi tujuan keuangan mereka. Di sini kita membahas teori portofolio modern dan taktik umum yang digunakan oleh investor untuk mengukur penghindaran risiko.

Poin penting untuk diingat

  • Ekonom Harry Markowitz menciptakan Modern Portfolio Theory (MPT) pada tahun 1952 sebagai cara untuk mengukur secara matematis toleransi risiko dan ekspektasi imbalan investor.
  • Dengan memahami tingkat penghindaran risiko mereka, investor dapat membangun portofolio terdiversifikasi yang memenuhi tujuan keuangan mereka dan memberikan laba atas investasi.
  • Standar deviasi, yang mengukur perubahan pengembalian aset selama periode waktu tertentu, telah menjadi indikator yang paling umum digunakan untuk mengukur risiko investasi.
  • Investor penghindar risiko umumnya menginginkan aset dengan standar deviasi yang lebih rendah karena aset tersebut cenderung kurang stabil dengan kemungkinan kerugian besar yang lebih rendah.
  • Aset dengan standar deviasi tinggi dianggap lebih bergejolak, berpotensi naik dengan cepat selama pasar naik dengan cepat dan hilang dengan cepat saat pasar jatuh lagi.

Risiko pasar

Tingkat umum penghindaran risiko di pasar dapat dipahami dalam dua cara: dengan premi risiko yang dinilai pada aset di atas tingkat bebas risiko dan dengan penetapan harga efektif aset bebas risiko, seperti US Treasuries. Semakin besar permintaan akan instrumen yang aman, semakin besar kesenjangan antara tingkat pengembalian instrumen berisiko dan tidak berisiko. Harga obligasi Treasury juga naik pada saat permintaan tinggi, menekan imbal hasil.

Teori portofolio modern (MPT) dan risiko

Ekonom Harry Markowitz mengembangkan Modern Portfolio Theory (MPT) sebagai cara untuk mencocokkan secara matematis toleransi risiko investor dan ekspektasi imbalan untuk menciptakan portofolio ideal bagi investor tertentu. Ketika Markowitz memperkenalkan MPT pada tahun 1952, definisinya tentang risiko, atau standar deviasi dari mean, tampak tidak lazim. Namun, seiring berjalannya waktu, standar deviasi mungkin telah menjadi indikator yang paling banyak digunakan untuk risiko investasi.

Deviasi standar menunjukkan seberapa besar pengembalian aset berfluktuasi selama periode waktu tertentu. Rentang perdagangan di sekitar harga rata-rata dapat dibuat menggunakan pasang surut yang diukur dengan standar deviasi. Investor menggunakan informasi ini untuk memperkirakan kemungkinan pengembalian portofolio masa depan.

Menerapkan rumus standar deviasi akan menunjukkan seberapa besar harga suatu investasi telah naik atau turun di masa lalu, membantu investor menilai potensi hasil investasi tersebut di masa depan.

Investor penghindar risiko

Investor yang menghindari risiko cenderung menginginkan aset dengan standar deviasi yang lebih rendah. Penyimpangan yang lebih kecil dari rata-rata menunjukkan bahwa harga aset mengalami volatilitas yang lebih rendah dan kemungkinan kerugian besar lebih rendah. Investor agresif merasa nyaman dengan standar deviasi yang lebih tinggi karena menunjukkan bahwa pengembalian yang lebih tinggi juga dimungkinkan.

Alasan mengapa standar deviasi diterima secara luas adalah karena selalu dinyatakan dalam satuan dan proporsi yang sama dengan data yang mendasarinya. Misalnya, standar deviasi tinggi dinyatakan dalam kaki atau inci, sedangkan standar deviasi harga saham dinyatakan dalam harga dolar per saham. Metrik risiko lainnya tumbuh sejalan dengan MPT, termasuk beta, R-kuadrat, dan tingkat turnover.

Kemungkinan kesalahan dengan MPT dan risiko

Meskipun secara historis jarang, adalah mungkin untuk memiliki reksa dana atau portofolio investasi dengan standar deviasi rendah dan kehilangan uang. Periode kerugian di pasar cenderung curam dan berumur pendek. Aset dengan standar deviasi rendah cenderung kehilangan lebih sedikit dalam periode waktu yang singkat daripada yang lain. Namun, karena informasi risiko bersifat retrospektif, tidak ada jaminan bahwa pengembalian di masa depan akan mengikuti pola yang sama.

Masalah yang lebih besar dan lebih rumit adalah bahwa standar deviasi bersifat relatif. Misalkan seorang investor memeriksa dua reksa dana berimbang. Satu memiliki standar deviasi lima unit dan yang lainnya memiliki standar deviasi 10 unit. Tanpa informasi lebih lanjut, MPT tidak dapat memberi tahu investor apakah lima rendah, sedang, atau tinggi. Jika lima rendah, 10 mungkin sedang. Jika lima tinggi, 10 bisa sangat tinggi. Investor yang menggunakan standar deviasi harus meluangkan waktu untuk menemukan konteks yang sesuai, yang mencakup pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana risiko investasi diukur.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *