Bagaimana harga derivatif ditentukan?

Berbagai jenis derivatif memiliki mekanisme penetapan harga yang berbeda. Derivatif hanyalah kontrak keuangan yang nilainya didasarkan pada aset dasar (misalnya, harga saham, obligasi, atau komoditas). Jenis derivatif yang paling umum adalah futures, futures, opsi, dan swap. Turunan yang lebih eksotis dapat didasarkan pada faktor-faktor seperti kondisi cuaca atau emisi karbon.

Poin penting untuk diingat

  • Derivatif adalah kontrak keuangan yang digunakan untuk berbagai tujuan, yang harganya berasal dari aset atau sekuritas yang mendasarinya.
  • Tergantung pada jenis derivatif, nilai wajar atau harga akan dihitung secara berbeda.
  • Kontrak berjangka didasarkan pada harga spot serta jumlah dasar, sedangkan opsi dinilai berdasarkan waktu kedaluwarsa, volatilitas, dan harga strike.
  • Swap dinilai berdasarkan kesetaraan nilai sekarang dari arus kas tetap dan variabel selama jangka waktu kontrak.

Dasar-dasar Penetapan Harga Berjangka

Kontrak berjangka adalah kontrak keuangan standar yang memungkinkan pemegang untuk membeli atau menjual aset dasar atau komoditas pada harga tertentu di masa depan, yang diblokir hari ini. Oleh karena itu, nilai kontrak berjangka didasarkan pada harga spot komoditas.

Harga berjangka seringkali akan sedikit menyimpang dari harga spot, atau spot, dari harga yang mendasarinya. Selisih antara harga spot komoditas dan harga futures adalah dasar. Ini adalah konsep penting bagi manajer portofolio dan pedagang karena hubungan antara harga spot dan harga berjangka mempengaruhi nilai kontrak yang digunakan untuk lindung nilai. Karena ada perbedaan antara harga spot dan harga relatif hingga kontrak terdekat berakhir, basisnya belum tentu akurat.

Selain penyimpangan yang terjadi karena interval waktu antara berakhirnya kontrak berjangka dan komoditas spot, kualitas produk, lokasi pengiriman, dan nilai aktual juga dapat bervariasi. Secara umum, dasar tersebut digunakan oleh investor untuk menilai profitabilitas pengiriman uang tunai atau nyata, dan juga digunakan untuk meneliti peluang arbitrase.

Misalnya, pertimbangkan kontrak berjangka jagung yang mewakili 5.000 gantang jagung. Jika jagung diperdagangkan pada $5 per gantang, nilai kontraknya adalah $25.000. Kontrak berjangka distandarisasi untuk memasukkan kuantitas dan kualitas tertentu dari komoditas yang mendasarinya, sehingga dapat diperdagangkan di bursa terpusat. Harga berjangka berubah relatif terhadap harga spot komoditas tergantung pada penawaran dan permintaan komoditas ini.

Kontrak berjangka dinilai dengan cara yang sama seperti kontrak berjangka, tetapi kontrak berjangka adalah kontrak non-standar yang telah dibuat antara dua pihak lawan dan diperdagangkan over-the-counter dengan lebih banyak fleksibilitas dalam hal.

Dasar penetapan harga opsi

Opsi juga merupakan kontrak derivatif yang umum. Opsi memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual sejumlah tertentu aset dasar pada harga yang telah ditentukan sebelumnya, yang disebut harga kesepakatan, sebelum kontrak berakhir.

Tujuan utama dari teori penetapan harga opsi adalah untuk menghitung probabilitas bahwa suatu opsi akan dieksekusi, atau menjadi uang (ITM), pada saat kadaluarsa. Harga aset dasar (harga saham), strike price, volatilitas, suku bunga dan waktu kedaluwarsa, yang merupakan jumlah hari antara tanggal perhitungan dan tanggal pelaksanaan opsi, adalah variabel yang umum digunakan yang dimasukkan ke dalam model matematika untuk diturunkan. nilai wajar teoretis dari opsi.

Selain saham perusahaan dan harga strike, waktu, volatilitas, dan suku bunga juga merupakan bagian integral dari penetapan harga opsi yang akurat. Semakin banyak waktu yang dimiliki investor untuk menggunakan opsi, semakin besar kemungkinan mereka akan menjadi ITM pada saat kedaluwarsa. Demikian juga, semakin tidak stabil aset dasar, semakin besar kemungkinan ITM akan kadaluarsa. Suku bunga yang lebih tinggi harus diterjemahkan ke dalam harga opsi yang lebih tinggi.

Model penetapan harga yang paling terkenal untuk opsi adalah metode Black-Scholes. Metode ini memperhitungkan harga saham yang mendasarinya, harga kesepakatan opsi, waktu hingga opsi berakhir, volatilitas saham yang mendasarinya, dan tingkat bunga bebas risiko untuk memberikan nilai pada opsi. Model populer lainnya ada, seperti model penetapan harga pohon binomial dan pohon trinomial.

Dasar-dasar penetapan harga swap

Swap adalah instrumen derivatif yang mewakili kesepakatan antara dua pihak untuk menukar serangkaian arus kas selama periode waktu tertentu. Swap menawarkan fleksibilitas yang besar dalam desain dan penataan kontrak berdasarkan kesepakatan bersama. Fleksibilitas ini menghasilkan banyak variasi swap, masing-masing melayani tujuan tertentu. Misalnya, suatu pihak dapat menukar arus kas tetap untuk menerima arus kas variabel yang berfluktuasi karena perubahan suku bunga. Orang lain mungkin menukar arus kas yang terkait dengan tingkat bunga satu negara dengan negara lain.

Jenis swap yang paling dasar adalah swap suku bunga vanilla sederhana. Dalam jenis swap ini, para pihak setuju untuk menukar pembayaran bunga. Sebagai contoh, misalkan bank A setuju untuk melakukan pembayaran ke bank B berdasarkan tingkat bunga tetap sedangkan bank B setuju untuk melakukan pembayaran ke bank A berdasarkan tingkat bunga tetap.

Nilai swap pada tanggal inisiasi akan menjadi nol untuk kedua belah pihak. Agar pernyataan ini benar, nilai arus kas yang akan ditukarkan oleh para pihak dalam swap harus sama. Konsep ini diilustrasikan oleh contoh hipotetis di mana nilai kaki tetap dan kaki mengambang dari swap akan menjadi Vmemperbaiki dan Vfl masing-masing. Jadi, pada inisiasi:

se

V

F

saya

X

=

V

F

saya

V_ {perbaikan} = V_ {fl}

VFsayaXSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.=VFsayaSelain itu, Anda perlu tahu lebih banyak tentangnya.se

Jumlah nosional tidak ditukar dalam swap suku bunga karena jumlah ini sama dan tidak masuk akal untuk menukarnya. Dengan asumsi bahwa para pihak juga memutuskan untuk menukar jumlah nosional pada akhir periode, prosesnya akan serupa dengan pertukaran obligasi tingkat bunga tetap untuk obligasi tingkat bunga mengambang dengan jumlah nosional yang sama. Oleh karena itu, kontrak swap ini dapat dinilai dalam bentuk kewajiban suku bunga tetap dan mengambang.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *