Apa arti imbal hasil obligasi yang rendah secara konsisten bagi pasar saham?

Imbal hasil obligasi umumnya lebih rendah sejak 2009, yang telah membantu kenaikan pasar saham. Imbal hasil obligasi di Amerika Serikat menurun dengan tingkat suku bunga setelah tahun 1970. Dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pada akhir abad ke-20, imbal hasil antara tahun 2009 dan 2019 secara konsisten rendah. Imbal hasil terus tertekan hingga tahun 2020 menyusul kejatuhan ekonomi akibat pandemi COVID19 dan pemulihan yang terus mengikutinya.

Tren penurunan umum dalam suku bunga dan imbal hasil obligasi sering dikaitkan dengan dukungan harga yang lebih tinggi di pasar saham.

Poin penting untuk diingat

  • Imbal hasil obligasi umumnya lebih rendah sejak 2009, yang telah membantu kenaikan pasar saham.
  • Selama periode ekspansi ekonomi, harga obligasi dan pasar saham bergerak berlawanan arah karena bersaing untuk mendapatkan modal.
  • Obligasi dan saham cenderung bergerak bersama setelah resesi, ketika tekanan inflasi dan suku bunga rendah.
  • Investor secara alami menuntut pengembalian yang lebih tinggi dari organisasi yang cenderung gagal bayar.

Inflasi dan lingkungan hasil yang rendah secara konsisten

Imbal hasil obligasi didasarkan pada ekspektasi inflasi, pertumbuhan ekonomi, kemungkinan gagal bayar dan durasi. Sebuah obligasi membayar jumlah tetap yang dibayarkan terlepas dari kondisi lain, sehingga penurunan inflasi meningkatkan hasil nyata pada obligasi. Hal ini membuat obligasi lebih menarik bagi investor, sehingga harga obligasi naik. Harga obligasi yang lebih tinggi berarti imbal hasil nominal yang lebih rendah.

Inflasi dan ekspektasi inflasi turun hampir stabil antara tahun 1980 dan 2008. Pertumbuhan ekonomi juga menurun setelah krisis keuangan 2008.

Ekspektasi pertumbuhan dan inflasi yang lebih rendah berarti imbal hasil obligasi sejak 2009 secara konsisten rendah. Perlu dicatat bahwa pertumbuhan yang lebih tinggi menghasilkan tingkat suku bunga dan imbal hasil obligasi yang sedikit lebih tinggi antara tahun 2013 dan 2018.

Pandemi COVID-19 telah membuat investor melarikan diri sekali lagi ke obligasi pemerintah yang relatif aman, terutama Treasury AS, yang telah mengakibatkan imbal hasil jatuh ke posisi terendah sepanjang masa. Pada Mei 2020, T-note 10-tahun menghasilkan 0,64% dan T-bond 30-tahun hanya 1,27%.

Bagaimana pertumbuhan dan pasar saham mempengaruhi imbal hasil obligasi

Selama periode ekspansi ekonomi, harga obligasi dan pasar saham bergerak berlawanan arah karena bersaing untuk mendapatkan modal. Penjualan di pasar saham menghasilkan harga obligasi yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah karena lebih banyak uang memasuki pasar obligasi.

Reli saham cenderung meningkatkan pengembalian karena uang bergerak dari pasar obligasi yang relatif aman ke saham yang lebih berisiko. Ketika optimisme terhadap ekonomi meningkat, investor memindahkan dananya ke pasar saham karena pasar saham lebih diuntungkan dari pertumbuhan ekonomi.

Pertumbuhan ekonomi juga membawa risiko inflasi, yang mengikis nilai obligasi.

Hasil obligasi yang lebih rendah berarti harga saham yang lebih tinggi

Suku bunga adalah faktor yang paling penting dalam menentukan imbal hasil obligasi dan mereka memainkan peran yang mempengaruhi di pasar saham. Obligasi dan saham cenderung bergerak bersama setelah resesi, ketika tekanan inflasi dan suku bunga rendah.

Bank sentral telah berkomitmen untuk suku bunga rendah untuk merangsang ekonomi selama resesi. Ini berlangsung sampai ekonomi mulai tumbuh tanpa bantuan kebijakan moneter atau pemanfaatan kapasitas mencapai tingkat puncak di mana inflasi menjadi ancaman. Baik harga obligasi maupun saham meningkat sebagai respons terhadap kombinasi pertumbuhan ekonomi yang moderat dan suku bunga yang rendah.

Sementara pasar saham pada awalnya terjual dengan kuat ketika pandemi global COVID19 terjadi, suku bunga rendah membuat ekonomi global berfungsi (serta upaya stimulus fiskal), yang mengarah ke rekor pasar saham pada tahun 2021.

Peran default dalam imbal hasil obligasi

Probabilitas default juga memainkan peran penting dalam imbal hasil obligasi. Ketika pemerintah atau bisnis tidak mampu melakukan pembayaran obligasi, itu default pada obligasi. Investor secara alami menuntut pengembalian yang lebih tinggi dari organisasi yang cenderung gagal bayar.

Obligasi pemerintah federal umumnya dianggap bebas dari risiko gagal bayar dalam sistem uang kertas. Ketika risiko gagal bayar obligasi korporasi meningkat, banyak investor beralih dari obligasi korporasi ke obligasi pemerintah yang aman. Artinya harga obligasi korporasi turun, sehingga imbal hasil obligasi korporasi naik.

Hasil tinggi atau obligasi berisiko memiliki risiko gagal bayar tertinggi, dan ekspektasi gagal bayar memiliki pengaruh lebih besar pada harga mereka. Selama krisis keuangan 2008, ekspektasi default banyak perusahaan meningkat secara dramatis. Akibatnya, obligasi korporasi sementara menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *