Analisis margin operasi

Margin operasi perusahaan dapat memberi investor informasi penting tentang nilai dan profitabilitas perusahaan. Hasil pemeriksaan ini merupakan aspek penting dari analisis saham. Sebelum memutuskan apakah akan membeli saham atau tidak, investor akan mempertimbangkan berbagai faktor penting yang menunjukkan kinerja perusahaan saat ini dan profitabilitas masa depan. Jenis analisis ini disebut analisis fundamental.

Dalam proses menilai margin operasi perusahaan, investor juga perlu memahami pendapatan operasional, biaya operasional, dan perbedaan antara biaya tetap dan variabel.

Mengapa margin operasi penting?

Laba operasi (juga dikenal sebagai laba operasi) adalah pendapatan dikurangi biaya operasi untuk periode tertentu, seperti seperempat atau satu tahun. Margin operasi adalah persentase yang dihitung sebagai laba operasi untuk periode tertentu dibagi dengan pendapatan untuk periode yang sama.

Untuk membuat perbandingan perusahaan yang akurat, margin operasi hanya boleh digunakan untuk membandingkan perusahaan yang beroperasi di industri yang sama dan memiliki model bisnis yang serupa.

Margin operasi adalah persentase pendapatan yang dihasilkan oleh bisnis yang dapat digunakan untuk membayar investor perusahaan (baik investor ekuitas dan investor utang) dan pajak perusahaan. Ini adalah metrik kunci dalam menganalisis nilai saham. Semua hal lain dianggap sama, semakin tinggi margin operasi, semakin baik. Menggunakan persentase juga sangat berguna untuk membandingkan perusahaan satu sama lain atau untuk menganalisis hasil operasi perusahaan pada berbagai skenario pendapatan.

Poin penting untuk diingat

  • Margin operasi adalah ukuran penting tentang berapa banyak keuntungan yang dihasilkan bisnis setelah dikurangi biaya produksi variabel, seperti bahan baku atau upah.
  • Sebuah bisnis membutuhkan margin operasi yang sehat untuk membayar biaya tetapnya, seperti bunga utang atau pajak.
  • Margin operasi yang tinggi merupakan indikator yang baik bahwa bisnis dijalankan dengan baik dan berpotensi menimbulkan risiko yang lebih kecil daripada bisnis dengan margin operasi yang lebih rendah.
  • Selain melihat margin operasi, investor yang melakukan analisis fundamental suatu saham juga menilai metrik kunci lainnya, seperti harga pokok penjualan (COG), pengeluaran non-tunai, dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi).

Biaya tetap dan biaya variabel

Pendapatan dapat dihasilkan dengan beberapa cara, tergantung pada jenis bisnisnya. Demikian juga, biaya operasional berasal dari berbagai sumber dan dapat dikategorikan sebagai biaya tetap atau biaya variabel. Karena biaya operasional adalah bagian penting dalam menghitung margin operasi perusahaan, penting untuk memahami bagaimana biaya tetap dan variabel ini diturunkan.

Biaya tetap

Analis sering menyebut biaya sebagai “tetap” atau “variabel”. Biaya tetap adalah biaya yang relatif stabil seiring dengan perubahan aktivitas bisnis dan pendapatan. Biaya sewa adalah salah satu contohnya. Jika sebuah bisnis menyewa atau menyewakan sebuah properti, biasanya bisnis tersebut membayar jumlah yang ditentukan setiap bulan atau kuartal. Jumlah ini tidak mengubah apakah bisnis itu baik atau buruk pada saat itu.

Biaya variabel

Sebaliknya, biaya variabel adalah biaya yang berubah seiring dengan berkembangnya aktivitas bisnis. Contohnya adalah biaya pembelian bahan baku untuk operasi manufaktur. Perusahaan manufaktur harus membeli lebih banyak bahan mentah ketika bisnis meningkat; oleh karena itu, biaya pembelian bahan baku meningkat seiring dengan peningkatan pendapatan.

Tuas operasi

Menganalisis kombinasi biaya tetap dan variabel perusahaan, yang disebut leverage operasi perusahaan, seringkali penting dalam menganalisis margin operasi dan arus kas. Ketika pendapatan meningkat, margin operasi perusahaan dengan biaya tetap berpotensi meningkat lebih cepat daripada perusahaan dengan biaya variabel (kebalikannya juga benar).

Karena analisis ekuitas melibatkan memproyeksikan hasil operasi masa depan, penting untuk memahami kepentingan relatif dari biaya tetap. Analis perlu memahami bagaimana margin operasi akan berkembang di masa depan dengan asumsi pertumbuhan pendapatan tertentu.

Dengan mempertimbangkan harga pokok penjualan (COGS)

Bentuk khusus dan penting dari beban adalah harga pokok penjualan (HPP). Untuk bisnis yang menjual produk yang mereka produksi, tambah nilai, atau distribusikan, harga pokok penjualan dicatat dengan menggunakan perhitungan persediaan. Rumus dasar dari COGS adalah:

HPP = BI + P – EI

Atau:

  • BI memulai inventaris
  • P adalah pembelian persediaan untuk periode tersebut
  • EI menghentikan inventaris

COGS berusaha untuk mengukur biaya persediaan yang terjual selama suatu periode; jumlah aktual yang berkomitmen untuk membeli persediaan mungkin lebih atau kurang secara signifikan. Dengan menghitung persediaan awal dan akhir, perusahaan mencoba mengukur biaya dari volume aktual produk yang dijual selama periode tersebut.

Pendapatan dikurangi COGS dikenal sebagai margin kotor, yang merupakan komponen kunci dari laba operasi. Laba kotor mengukur jumlah laba yang dihasilkan sebelum biaya overhead yang tidak dapat diinventarisasi, seperti biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A). Biaya SG&A dapat mencakup hal-hal seperti gaji staf administrasi atau biaya materi iklan dan promosi.

Laba kotor dibagi dengan pendapatan adalah nilai persentase yang dikenal sebagai laba kotor. Analisis margin kotor sangat penting dalam proyek analisis ekuitas karena COGS sering kali merupakan item pengeluaran terpenting untuk bisnis dan ditemukan pada laporan laba ruginya. Analis sering melihat margin kotor ketika mereka membandingkan perusahaan atau menilai kinerja satu perusahaan dengan latar belakang historis.

Pertimbangan khusus

Pengeluaran non-moneter

Investor juga harus memahami perbedaan antara pengeluaran tunai dan non-tunai saat menganalisis hasil operasi. Beban non-kas adalah beban operasi pada laporan laba rugi yang tidak memerlukan arus kas keluar. Contohnya adalah beban penyusutan. Menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP), ketika bisnis membeli aset berumur panjang (seperti alat berat), jumlah yang dihabiskan untuk membeli aset tersebut tidak dibebankan dengan cara yang sama seperti sewa atau biaya bahan baku.

Sebaliknya, biaya tersebut tersebar selama masa manfaat peralatan dan oleh karena itu sebagian kecil dari biaya keseluruhan dibebankan ke laporan laba rugi selama beberapa tahun sebagai beban, amortisasi, bahkan jika tidak ada arus kas keluar lainnya yang telah dibuat. Perhatikan bahwa pengeluaran non-tunai sering ditugaskan ke jalur pengeluaran lain dalam laporan laba rugi. Cara yang baik untuk memahami pengaruh pengeluaran non-tunai adalah dengan melihat dengan cermat bagian operasi dari laporan arus kas.

Hal ini sebagian besar disebabkan oleh biaya non-kas bahwa pendapatan operasional berbeda dari arus kas operasi. Investor disarankan untuk mempertimbangkan proporsi laba operasi yang dapat diatribusikan ke biaya non-tunai.

Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA)

Analis sering menghitung laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) untuk mengukur pendapatan operasional tunai.

Karena tidak termasuk pengeluaran non tunai, EBITDA mungkin lebih baik daripada laba operasi untuk mengukur jumlah arus kas yang dihasilkan dari operasi yang tersedia bagi investor. Bagaimanapun, dividen harus dibayar tunai, bukan pendapatan. Mirip dengan margin kotor dan margin operasi, analis menggunakan EBITDA untuk menghitung margin EBITDA, dan mereka menggunakan angka ini untuk melakukan perbandingan bisnis dan analisis bisnis historis.

Garis bawah

Untuk menilai sebagian besar saham dengan benar, investor perlu memahami kemampuan perusahaan untuk menghasilkan arus kas operasi. Oleh karena itu penting untuk memahami konsep pendapatan operasional dan EBITDA. Seperti kebanyakan aspek analisis keuangan, perbandingan numerik dapat memberi tahu lebih banyak tentang bisnis daripada metrik keuangan yang sebenarnya. Dengan menghitung margin, investor dapat lebih baik mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan operasional dalam konteks kompetitif dan historis.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *